招商期货-铝周度报告：供给事故叠加地产预期边际变化支撑铝价-211121

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本期观点宏观：伴随疫情扩散和原油储备释放预期，通胀预期下行，美元偏强，金属价格在上半周有所下行，但周五市场再次讨论地产融资边际改善，叠加进口不足导致的国内现货紧张，铜价迅速反弹。

目前市场在宏观方面焦点依然在海外的货币政策和国内的地产需求，本周关注欧美PMI指数和议息会议纪要。

当前供需格局依旧供需两弱，周度在产产能3785万吨，周度边际变化体现在云铝文山33万吨产能受到短路口爆炸影响短期难以恢复，而需求端出现年底地产融资放松保障竣工的预期。

中期来看，供给预期缓慢恢复，但需求虽然地产短期边际有改善预期，但大的下行趋势不改，叠加春节淡季，短期超跌反弹或难以形成大的向上驱动。

投资建议：供需双弱的格局慢慢转换到供需双增，短期边际好转，建议观望，中期维持逢高抛空思路。

风险提示：国内需求超预期下滑，货币政策正常化预期提速。