银河期货-天然橡胶&20号胶呈现基本面数据之美：引导行业长远发展，刺激政策退坡坚定-210322

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上游供应：上游供应整体正常，泰国的第9号热带风暴小幅增加了全境的日均降雨量，但同比降雨增量仍在相对减少，利空价格。

NINO3.4指数触底回升，拉尼娜报告减轻。

但IRCO周内发布了预警称：4月至6月，泰国、马来西亚及印度尼西亚等天然橡胶主产地将出现拉尼娜现象，届时增多的降雨可能缩减割胶天数。

中游贸易：市场较为关注国内云南地区的开割情况：若无法正常开割，当地基础原料将继续紧缺；若正常开割，胶水将相对走弱。

据此，持有以二级胶块为原料的产地标胶（标二、9710等）进行正套，不失为具有一定安全边际的策略。

日本RSS仓单逐步垒库，不利于烟片胶的继续走强。

RU合约持续走弱，RU仓单持续低增速的矛盾将逐步表现出对RU合约估值的支撑力度。

下游消费：国内政策退坡执行坚定：当前国内信用供应水平仅相当于2020年疫情爆发初期（4月）；沪牌投放量10751块，同比减少-10.2%，标志着连续12个月的汽车刺激政策的告一段落。

周内发改委更是喊话宏观政策（从严）空间充足，大宗商品不具备长期上涨基础，传递出引导行业健康发展的信号。

2月汽车消费数据较好。

3月轮胎开工率继续提升乏力，同比增产幅度边际减少。

基本面紧平衡。