平安证券-地产行业：金科服务发布2020年年度业绩公告，业绩延续高增，外拓高效质优-210327

《平安证券-地产行业：金科服务发布2020年年度业绩公告，业绩延续高增，外拓高效质优-210327（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-地产行业：金科服务发布2020年年度业绩公告，业绩延续高增，外拓高效质优-210327（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事项：公司发布2020年年度业绩公告，全年实现营收33.6亿元，同比增长44.3%，归母净利润6.2亿元，同比增长68.5%，符合市场预期。

每股基本盈利1.24元，拟每股派息0.5元。

平安观点:营收延续高增，盈利能力回升：公司2020年实现营收33.6亿元，同比增长44.3%，2017-2020年实现营收复合增速达47.5%，归母净利润6.2亿元，2017-2020年复合增速达75.9%，业绩实现快速增长。

公司盈利能力持续改善，2020年毛利率为29.7%，同比提升2.4个百分点。

在管规模稳步提升，关联房企持续赋能：公司2020年在管面积1.56亿平，合约面积2.77亿平米，合约/在管面积覆盖比达1.8倍，比值居行业前列。

关联房企金科股份2020年实现销售面积2240万平米，同比增长17.6%，同时提出2025年4500亿以上的销售目标，未来销售有望延续较快增速，为公司在管面积扩张奠定确定性基础。

金科股份亦提出“四位一体，生态协同”战略，将从产业链上下游为公司持续赋能。

市场化外拓能力突出，在管项目规模效应显现：公司对外拓展持续发力，2020年住宅业态、非住宅业态在管面积中约49%、93%来自第三方。

对外扩张注重高质量、高效率拓展，2020年住宅业态、非住宅物管毛利率分别为26%、27.2%，同比均提升4.4个百分点。

同时公司对外拓展亦注重多元业态布局和加大单城市密度，2020年新进项目已覆盖医院、学校、产业园等多元业态，为公司公服领域扩张奠定基础。

西南地区市占率及密度保持领先，其中重庆占西南合约面积达58.6%，项目密集带来的规模效应，有助于公司降本增效和深化高质量拓展。

“生态+科技”双引擎，股权绑定激励人才：公司提出2021-2025年深化“生态+科技”双引擎战略，围绕空间、生活、科技3个维度，大力开展“城市空间服务”、“美好生活服务”、“智慧科技服务”。

其中美好生活服务将坚持“服务+生态”战略，持续优化围绕业主高频生活需求的增值服务，并由社区走向社会；公司2020年管理费用率为7.1%，处行业低位，智慧科技服务也将构建科技壁垒，带动公司管理费用率持续下降。

同时公司长期重视人才激励，以员工持股计划和事业合伙人机制，深度绑定核心团队，激发团队活力。

投资建议：公司背靠优质关联房企，规模稳健增长，同时加速市场化拓展，深耕区域已呈现规模效应，且公司深化“生态+科技”双引擎战略，重视人才激励以激发团队活力，建议关注。

风险提示：公司外拓进展不及预期；外拓项目纳入公司管理体系后，前期需投入较多管理成本，毛利率存在下滑风险；人工成本刚性上升，物业费动态提价机制形成缓慢，单盘盈利能力或存在边际下降风险。