嘉和家业-合景悠活-3913.HK-营收表现平平，仍需收并购+外拓实现规模扩张目标-210326

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核心观点：根据合景悠活2020年业绩报告显示，2020年合景悠活管理规模稳定增长，在管面积4157万平方米，同比增长92.3%；合约管理面积5340万平方米，同比增长56.7%。

在完成对雪松智联8600万平方米的收购以后，在管面积达到约1.27亿平方米，较2019底增长488%，实现自身经营规模的快速增长，有信心实现2021年在管面积目标2.0亿平方米。

管理层在发布会上表明有望实现三年内，管理规模达到现在的八倍。

在发布会当日，合景悠活股价高开低走，结合同行业营收情况来看，合景悠活的营业收入和目前已披露的企业相比排在末位，营收并不亮眼，竞争力较弱，并不能给投资者带来信心，因此股价高开低走也就不难预见。