光大证券-中兴商业-000715-2020年年报点评：业绩超预期，创新开展线上小程序业务-210327

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公司2020年营收同比减少68.23%,归母净利润同比减少37.13%公司公布2020年年报：2020年实现营业收入8.58亿元，同比减少68.23%；实现归母净利润0.97亿元，折合成全面摊薄EPS为0.23元，同比减少37.13%；实现扣非归母净利润0.88亿元，同比减少28.32%。

单季度拆分来看，4Q2020实现营业收入2.31亿元，同比减少66.00%；实现归母净利润0.79亿元，折合成全面摊薄EPS为0.19元，同比增长116.50%；实现扣非归母净利润0.49亿元，同比增长26.67%。

公司2020年综合毛利率上升32.29个百分点，期间费用率上升22.20个百分点2020年公司综合毛利率为52.20%，同比上升32.29个百分点。

单季度拆分来看，4Q2020公司综合毛利率为58.09%，同比上升37.22个百分点。

2020年公司期间费用率为33.46%，同比上升22.20个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为5.46%/29.45%/-1.46%，同比分别变化3.54/19.65/-0.98个百分点。

4Q2020公司期间费用率为24.48%，同比上升12.74个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为5.40%/20.76%/-1.68%，同比分别变化3.14/10.43/-0.83个百分点。

创新开展线上小程序业务，加快社区商业网络布局报告期内公司新增超市业态门店2家，便利店业态门店5家（含加盟店1家），同时，公司创新营销举措，重新定位并推广“你+我家中兴大厦”广告宣传语。

“中兴大厦+”小程序2020年全年累计访问人数130.2万人，累计访问量1,888.8万次，会员总数近12.5万人，单日交易额最高突破百万元。

维持盈利预测，维持“增持”评级我们维持对公司2021/2022年EPS分别为0.25/0.29元的预测，新增对2023年预测0.34元。

公司线上业务和便利店业务进展顺利，目前公司PB1.1倍，且采用历史成本法计量，长期投资者可以逐步关注，维持“增持”评级。

风险提示部分门店租约到期无法续租，新业态和新店拓展速度不达预期。