光大证券-零售行业周报第378期：关注中小市值低估值零售股机会，仍看好可选品复苏-210327

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零售板块行情回顾：过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.40%和1.20%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.31%，跑赢上证综指和深证成指。

2021年以来（55个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.58%和-4.84%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.65%，跑赢上证综指和深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为1.31%，位列29个中信一级行业的第8位。

过去一周，29个中信一级行业中15个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、纺织服装和医药，涨幅分别为4.43%、3.69%和3.28%。

2021年以来，商贸零售行业涨幅为-0.65%，位列29个中信一级行业的第16位。

2021年以来，29个中信一级行业中12个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是钢铁、银行和公用事业，涨幅分别为14.27%、9.29%和8.23%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和百货，涨幅分别为2.45%、2.02%和1.97%。

2021年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和百货，涨幅分别为24.13%、1.85%和-0.45%。

过去一周，零售行业主要的97家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，58家公司上涨，4家公司持平，32家公司下跌，3家公司停牌。

过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是中央商场、天虹股份和供销大集，涨幅分别为21.45%、15.59%和11.63%。

2021年以来，零售行业主要的97家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，39家公司上涨，55家公司下跌，3家公司停牌。

2021年以来，涨幅排名前三位的公司分别是中央商场、金洲慈航和大连友谊，涨幅分别为83.19%、42.86%和38.57%。

零售行业投资策略：近期零售板块表现位于市场中游水平，缺乏向上催化剂；在大盘整体趋势向下的基础上，作为低估值行业，零售板块向下空间亦有限。

我们维持原有观点，鉴于2020年一季度的低基数效应，预计2021年一季度可选消费品将明显复苏，建议关注黄金珠宝，化妆品等可选品类别。

同时，随着行业低估值关注度的不断提升，市净率在1倍左右的零售个股或有超预期表现，建议酌情增加配置。

下周建议关注：百联股份、首商股份、老凤祥、潮宏基和华致酒行。

风险分析：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。