中泰证券-情绪择时周报：维持震荡观点，关注低估值修复-210328

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投资要点全市场择时本周市场交投活跃度环比下降，抱团股后半周出现反弹。

资金面上公募基金发行规模持续下降，产业资本减持规模增加，尽管北上资金本周流入加码，但持续性仍待观察。

市场成交额中枢较前期回落，两融成交占比继续下降至9%以下，情绪得分维持54分，风险偏好无明显提升，短期仍维持震荡观点，结构上把握低估值修复机会。

风格行业判断近期银行总信用扩张高位放缓，大小盘风格或趋于均衡。

从各行业景气度变化来看，经济复苏仍在延续，周期行业盈利弹性更大。

根据动量模型，周期行业短期动量显著；通信、计算机等行业缩量下跌，相对换手率偏离过去三年中枢，短期内予以低配。

市场情绪各维度得分如下：公募基金指标根据我们的模型估算，公募基金整体仓位约92%，处于过去一年中高水平。

过去一个月股票类基金发行规模约1269亿，春节之后发行规模持续下降。

衍生品指标当前IF贴水0.43%，IH贴水0.39%，IC贴水0.31%。

50ETF期权隐含波动率为23。

产业资本&外资变化截止目前，过去一个月产业资本净减持405亿。

北上资金过去5个交易日净流入142亿。

过去一个月IPO募集规模为232亿。

其他情绪指标两融余额当前为16484亿,两融成交占比为8.5%。

从筹码浮盈来看，万德全A指数的浮盈-3.4%，沪深300为0.1%，中证500为-2.5%。

目前60日线以上股票占比为54%，120日线以上股票占比35%。

风险提示：市场系统性风险，监管政策超预期变动，超预期外部事件发生。