国海证券-转债周报：转债市场整体上行，转股溢价率继续回落-211121

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报告期内（2021.11.15-2021.11.21），权益市场震荡上行。

报告期内，北向资金成交净流入额为111.84亿元，较上期多流入138.75亿元。

报告期内，市场整体估值略有上升，截至11月19日，全市场PE(TTM)为19.52倍。

行业估值方面，电气设备、国防军工、计算机、农林牧渔、汽车、食品饮料、休闲服务行业的估值水平在2010年以来PE估值的中位数及以上水平，而其他行业估值均回落至中位数下方水平。

转债二级市场报告期内（2021.11.15-2021.11.21），转债市场整体上涨。

其中，中证转债上涨0.49%，报收424点。

报告期内，转债成交有所下降，累计成交额4831亿元，日均成交额966.24亿元。

存量转债方面，截至11月19日，存量公募可转债共计370只，转债总余额为6,122.12亿人民币。

个券表现涨跌互现。

有249只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是银河转债（42.54%）、耐普转债（23.15%）、鹏辉转债（22.39%）、天壕转债（22.15%）、海兰转债（19.68%）；有121只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是齐翔转2（-17.24%）、济川转债（-15.94%）、隆利转债（-11.7%）、精研转债（-9.24%）、彤程转债（-8.74%）。

报告期内，转债市场整体的纯债溢价率有所上升，转股溢价率略有下降。

2021年11月19日，转债市场平均纯债溢价率为58.87%，上期为56.95%；平均转股溢价率为36.58%，上期为37.59%。

行业方面，位居首位的是传媒（69.65%）、采掘（15.20%）的平均转股溢价率最低。

转债一级发行报告期内，2只可转债发布发行公告，2只新券上市。

统计转债发行预案，目前有21家转债已通过证监会核准但尚未发行，9家已通过发审委审核，合计30家，总规模262.05亿元。

基金持仓跟踪截至2021年9月底，基金持有转债市值2186.73亿元，环比上涨19.33%，占转债市场比重为28.92%，环比抬升了3.18%。

基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是大秦转债、苏银转债、浦发转债；持有市值前三转债分别是浦发转债、苏银转债和大秦转债从2021/06/30到2021/09/30，基金持有数量占存量比重提升最多的是震安转债（92.72%）、嘉元转债（68.63%）、明泰转债（63.20%）；而下降最多的是聚飞转债（-54.81%）、宝通转债（-42.11%）、维格转债（-27.59%）。

风险提示权益市场明显回落；货币政策发生不利变化。