新时代证券-社服行业投资周报：前两月离岛免税销售增3倍，美团营收超千亿外卖业务坚挺-210328

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投资组合及调整本周推荐组合是中国中免、宋城演艺、中公教育、中国东方教育本周投资主题：1-2月离岛免税额增3倍，美团营收超千亿外卖业务坚挺免税：据海口海关，今年1-2月份，海南离岛免税累计销售额达到83.24亿元，同比增长319.7%；免税购物实际人次达到103万人次，同比增长114.8%；免税购物件数达到1055万件，同比增长284.6%。

今年以来，离岛免税购物客单价显著提升，1月和2月客单价分别为7422元、8722元。

在年初疫情反复旅游出行受限背景下，离岛免税销售依然维持着高位增速，表明业绩可持续性强；新店开业、邮寄政策等带来的客单价提升有望创造新的业绩空间。

随着旅游复苏、入琼游客数量回升和邮递政策等刺激效应的持续释放，我们继续看好离岛免税黄金赛道，重点推荐中国中免。

生活平台：美团2020年度收入达到1148亿元，同比增长17.7%；经调整后的溢利净额31.2亿元，同比下降33%。

公司交易用户数累计5.1亿人（YoY+13%），活跃商家数680万户（YoY+10%）。

外卖业务表现优异。

2020年美团餐饮外卖收入663亿元，同比增长20.8%；经营溢利28亿元，同比增长100%。

餐饮外卖的全年交易笔数为101.5亿笔，同比增长16.3%；交易金额突破4889亿元，同比增长24.5%。

单笔订单客单价达到48.16元，同比增长7%。

经营利润率则由2.6%升至4.3%。

到店酒旅业务逐步恢复。

酒旅部分业务收入有所缩减，2020年全年贡献了213亿元营收，同比下降4.6%；经营溢利由84亿元减至82亿元。

经营利润率则由37.7%升至38.5%。

新业务快速扩张，亏损额加大。

新业务及其他部分的收入273亿元，同比增长33.6%；但经营亏损也由2019年的67亿元扩大至2020年的109亿元。

美团优选已推广至2,000多个市县，覆盖率达90%，未来将继续扩张。

行业新闻信息及点评旅游：去哪儿数据显示，目前的清明假期机票预订量已经是2019年同期的1.3倍，机票价格也随之回归，平均支付价格为689元。

文化古迹类景区格外受到关注，截至3月22日，文化古迹类景区热度比2019年时增长3.8倍，清明假期坐飞机去洛阳的游客与2019年同期相比，增长超过两成。

公司公告及新闻点评中公教育：公司预计2020年度实现归母净利润23亿元-24.5亿元，同比增长27.46%-35.77%；扣除非经常性损益后，预计盈利18.6亿元-20.1亿元，同比增长9.39%-18.21%。

海底捞：2020年公司实现收入286亿元，同比增长7.8%；实现净利润3.09亿元，同比2019年下降86.8%；全年新开门店544家，截至2020年12月31日公司在全球拥有1298家门店。

2020年海底捞拥有会员超过7.1千万人，顾客人均消费价格110.1元，平均翻台率3.5次/天，其中下半年的平均翻台率已回升至2019年同期的75%以上。

同程艺龙：2020年公司实现营业收入人民币59.33亿元，同比减少19.8%；经调整净利润为人民币9.54亿元，同比减少38.2%；平均月活跃用户为1.91亿人次，同比减少6.7%；全年交易额为1164亿亿元，同比减少29.9%。

风险提示：疫情反弹风险、疫情防控政策变化风险、公司经营风险。