中信证券-医药行业每周医览药闻：2021Q1业绩前瞻，关注结构分化机会-210328

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后疫情时代国家对医药行业的政策支持力度有望进一步加大、行业集中度进一步提升、成长性较为确定，我们认为医药板块仍具有较强的投资价值。

本周我们对重点覆盖的42家公司2021Q1的业绩进行前瞻预测，从个股层面提供更多指引。

行业观点与投资策略：医药板块2021Q1业绩高成长确定性强。

在医药行业持续复苏趋势下，预计2021Q1行业将维持高增长。

同时2020Q1医药工业受疫情负面影响最大，业绩基数较低，2021Q1业绩高成长确定性较强。

横向比较来看，医药板块依然是2021Q1业绩确定性最强的板块之一。

我们判断2021年医药行业结构性机会仍将持续，医药的内需刚性、外需弹性，都将在2021年全年继续维持，而抓住后疫情时代的景气度恢复弹性，同时坚持优质赛道公司布局的思路，将是2021年医药选股的关键。

创新药、CXO、医疗器械、第三方实验室、医药零售领域，国产疫苗，中药大健康受益于国家政策的支持、国内外疫情的催化等因素有望维持快速增长，都是建议积极布局的板块。

2021Q1业绩前瞻：①预计净利润增速在100%以上的公司有5家：迪安诊断（+4400%）、康泰生物（+3500%）、爱尔眼科（+500%）、双林生物（+160%）、九洲药业（+120%）；②预计净利润增速在50%-100%的公司有9家：药石科技（+80%）、艾德生物（+80%）、泰坦科技（+80%）、博腾股份（+75%）、美年健康（+75%）、安图生物（+70%）、药明康德（+55%）、凯莱英（+50%）、智飞生物（+50%）；③预计净利润增速在40%-50%的公司有3家：泰格医药（+45%）、乐普医疗（+40%）、三诺生物（+40%）；④预计净利润增速在30%-40%的公司有9家：康弘药业（+35%）、健帆生物（+35%）、普洛药业（+35%）、键凯科技（+35%）、益丰药房（+30%）、大参林（+30%）、一心堂（+30%）、恒瑞医药（+30%）、山河药辅（+30%）；⑤预计净利润增速在20%-30%的公司有7家：大博医疗（+28%）、迈瑞医疗（+28%）、老百姓（+25%）、山东药玻（+23%）、复星医药（+20%）、恩华药业（+20%）、云南白药（+20%）；⑥预计净利润增速在10%-20%的公司有6家：柳药股份（+18%）、石药集团（+17%）、片仔癀（+15%）、同仁堂（+15%）、上海医药（+15%）、海普瑞（+15%）；⑦预计净利润增速在0%-10%的公司有3家：、天坛生物（+6%）、华兰生物（+5%）、华东医药（+2%）。

市场回顾：本周中信医药指数上涨3.28%，跑赢沪深300指数2.66pcts，化学制剂跌幅最大。

当前，医药板块2021年预测市盈率约34倍，融资余额占自由流通市值下降至3.66%。

本周A股医药板块，合计增持0.05亿元，合计减持6.38亿元；大宗交易合计成交金额7.68亿元。

风险因素：新产品研发风险、市场竞争风险、药品招标降价风险、个股业绩不达预期风险投资策略。

建议关注：1）研发管线丰富的龙头药企恒瑞医药、复星医药等；2）直接受益创新审评和进口替代的国产中高端医疗器械龙头迈瑞医疗、大博医疗、安图生物和消费级医疗器械三诺生物等；3）“卖水者”逻辑下的药明康德、泰格医药、凯莱英、九洲药业、泰坦科技和山东药玻等；4）医疗服务及商业药店领域的爱尔眼科、上海医药、老百姓、益丰药房、大参林和一心堂等；5）精准医疗大发展下的金域医学、艾德生物、华大基因等；6）疫苗产业链下的智飞生物、康希诺、康泰生物、华兰生物等；7）消费升级趋势下的大健康消费龙头企业片仔癀、云南白药等。