华泰期货-PTA周报：PTA加工费再度压缩至低位，关注12月TA工厂检修兑现进度-211122

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周报摘要：上周五较本周五变化，TA2201收于4942元/吨，较前一周-56元/吨。

现货方面，PTA4872元/吨，较上周-51元/吨，TA基差-70元/吨，较上周+5元/吨，PTA加工费47-元/吨，较上周-3元/吨；PX913美元/吨，较上周-9美元/吨，PX加工费155美元/吨，较上周+12美元/吨。

PX供应方面，本周CCF的PX中国开工率69.3%（+0.5%），PX亚洲开工率71.1%（+1.4%）。

浙石化PX第三条线开始提负，浙石化总开工率上升至75%，福海创80万吨停车至年底，辽阳石化70万吨11.16意外检修5天，青岛丽东低负荷至65%。

亚洲PX方面，日本JX川崎35万吨、韩国乐天50万吨、韩国GS40万吨恢复，日本出光21万吨11.13停2周。

总体PX11-12月累库速率不大，前期PX加工费已左侧压缩到位。

本周低位反弹。

PTA供应方面，本周CCF的PTA开工率81.2%（+3.1%）开工仍处于偏高位置。

盛虹150万吨仍未恢复。

但PTA加工费周内压缩至接近400元/吨低位，引发12月份恒力250万吨以及逸盛大化225万吨等装置检修预期，关注兑现程度。

终端供需方面，江浙织机开工70%（+0%），加弹82%（+8%），江浙萧绍、南通等地仍有局部限电；终端新订单仍差，对长丝投机补库意愿缺失。

本周长丝库存压力继续增加，本周POY库存天数21.6天（+0.6）、FDY库存天数29天（+0.1）、DTY库存天数20.1天（+1.5）。

聚酯整体开工率87.8%（+2.4%），直纺长丝开工率83.3%（+4.8%）。

涤短工厂开工率83.4%（-1.2%），涤短工厂权益库存天数6天（-2.7），库存快速回落。

瓶片工厂开工率77.3%（+0.6%），瓶片工厂库存天数仍偏低在8天偏上。

总体来看，PX加工费左侧已打至低位，但亚洲PX累库压力不大，PX加工费有望探底反弹。

PTA检修全兑现背景下，12月将结束累库周期而进入小幅去库阶段，PTA加工费400至500的低位有反弹需求，持续压缩空间有限。

但终端提负仍慢，下游负反馈背景下，加工费反弹空间亦有限。