国金证券-卫星视角专题报告：卫星视角，苏伊士堵船450+艘了！ -210328

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摘要自EverGiven在3月23日于苏伊士运河搁浅事故以来，截止3月28日，该船舶仍堵塞苏伊士运河双向通行，红海入河口、苏伊士运河中部湖区、地中海入河口已积攒了大量船舶，根据独家航运卫星数据模型，当前苏伊士运河附近等待通行船舶数达447艘。

EverGiven船舶设计长度达400米且船舶当前载重近21万吨，目前仍处于搁浅状态（卫星坐标无变化且速度低于1节），由于事故处理时间超出预期，若事故解决时长持续延期，苏伊士河拥堵对全球航运及各类商品市场或从短期事件性弱影响转为中期影响。

根据独家卫星大数据模型对通过苏伊士运河船舶数量跟踪，2020年全年苏伊士运河通过原油油轮1125艘，集装箱船4570艘，月均通过原油油轮约94艘，集装箱船381艘，单周平均通过原油油轮近22艘，集装箱船约88艘。

（实际数据应以苏伊士运河管理局公布为准），苏伊士运河的持续堵塞将对全球商品市场短期造成较为明显的边际影响。

同时，对于计划经过苏伊士运河的船东而言，等待还是绕行好望角，会是一个艰难的决定。

我们认为，在这种短期决策模型的条件限制下，多数船只会选择等待，因为在每一个时间点，继续等待的期望边际成本虽然逐渐上升，但还是会低于换航成本。

考虑到即使运河恢复通航，通行条件也会受到一定的限制，每日能够通过的船只数量也难以超过事故发生前。

即使在乐观的假设下，即在下周中（3月31日前后）搁浅船只被拖离苏伊士运河，对相关航线的船期影响也将接近一个月（一周处理事故，一周逐渐恢复，两周消化积压）。

在中性假设下，影响则可能超过两个月，将对原油为主的大宗商品，航运价格及相关货物的进出口造成较大的中期影响。

风险提示：卫星定位和船舶跟踪数据误差对结果产生影响；其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响；模型拟合误差对结果产生影响。