华创证券-教育行业双周报：大厂纷纷造灯，教育智能硬件是怎样的赛道-210328

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市场回顾：2021年3月15日到2021年3月25日，中信教育指数累计整体下跌3.93%，同期沪深300指数下跌2.11%，板块跑输沪深300指数1.82个百分点。

同期，H股教育个股涨跌幅中位数-1.95%，美股教个股涨跌幅中位数-19.33%。

美吉姆（+19.34%）、四季教育（+14.65%）、紫光学大（+11.61%）涨幅居前。

行业观点：大厂纷纷造灯，教育智能硬件是怎样的赛道事件：根据新闻报道，作业帮有计划于今年年中推出旗下首款智能台灯，且教育平板项目也已经启动。

同样，另一家在线教育巨头猿辅导据称已经和工厂签订了智能写字平板的订单，并在深圳组建了硬件团队。

而传统的教育公司新东方、好未来均有计划推出智能台灯项目，好未来已经为硬件业务成立了单独的部门。

另一边，近年来积极切入教育赛道的腾讯、字节跳动则同样在过去的半年内分别推出了自己的智能作业灯：先是2020年10月，字节跳动旗下大力教育推出首款智能硬件产品“大力智能作业灯”；21年3月，腾讯教育也官宣了新品“AILA智能作业灯”。

观点：我们认为，造灯或其它智能教育硬件产品，其本身作为承接教育内容的工具，核心并不只在硬件本身带来的利润，更多是作为一种新的流量获取手段，对于任何有志于构建教育完整的生态闭环的企业来说都不会放弃智能硬件这一切入家庭教育场景的重要渠道。

另外，大厂选择在20年暑期之后纷纷加注智能硬件，也体现了传统的线上流量增长已经到了瓶颈期。

尤其在广告营销监管趋严的当下，线下家庭场景的作为流量入口的重要性无疑将大大增强，预计未来各大巨头将进一步加大对于这一领域的争夺。

行业动态：发改委等28部门：加快培育新型消费，有序发展在线教育：近日，国家发展改革委会同中央网信办、教育部、工信部等28个部门制定并印发了《加快培育新型消费实施方案》（简称《方案》），主要为进一步培育新型消费，鼓励消费新模式新业态发展，促进线上线下消费融合发展。

《方案》对有序发展在线教育、新职业新工种开发和培训，以及对新业态新模式的监管服务等做了详细介绍。

在线教育专业委员会成立，编程猫等入选首批58家成员并当选副主任委员：3月16日，由中央网信办主管的中国网络社会组织联合会（简称“中网联”）在北京成立了在线教育专业委员会，编程猫入选首批58家成员单位，并当选副主任委员单位。

在成立大会上，编程猫参与发布《促进在线教育行业健康发展倡议书》，从5大方面倡导加强行业自律，规范市场管理，助推在线教育健康发展。

投资策略：K12：我们预计k12课外辅导将迎来在资金和师资两方向的严格监管，长期看将加速中小机构出清，龙头将获得更大份额，建议关注新东方、新东方在线。

高教：板块兼具业绩确定性和估值性价比，建议关注希望教育；职业教育：政策支持力度不断增加，建议关注中公教育、传智教育。

风险提示：行业政策变化超预期；招生规模不及预期；线下复课时间不及预期。