国金证券-荣昌生物~B-9995.HK-全球商业化稳步推进，期待泰它西普销售放量-210329

《国金证券-荣昌生物~B-9995.HK-全球商业化稳步推进，期待泰它西普销售放量-210329（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国金证券-荣昌生物~B-9995.HK-全球商业化稳步推进，期待泰它西普销售放量-210329（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件2021年3月26日公司发布2020年业绩报告，2020年公司总开支约7.08亿元，其中研发支出约4.66亿元，同比增长约32%；总亏损6.98亿元，同比增加约62%。

公司整体业绩符合预期。

目前重磅产品泰它西普已获批上市，期待产品上市后销售放量。

评论泰它西普用于治疗SLE已获批上市，其他适应症临床试验顺利进行，海外临床及商业化稳步推进。

泰它西普为同时针对BLyS和APRIL双靶点的抗体融合蛋白药物，以现有临床数据判断，有优于同类已上市产品贝利木单抗的潜力。

目前泰它西普用于治疗系统性红斑狼疮适应症已在中国获批上市，其他临床在研适应症包括视神经脊髓炎频谱系疾病、类风湿性关节炎、IgA肾炎、重症肌无力等，未来有望进一步满足临床需求。

泰它西普海外临床顺利进行：目前FDA已批准泰它西普用于SLE的3期临床试验（快速通道资格）及用于IgA肾炎的2期临床试验，全球商业化在即。

RC48（disitamabvedotin）用于胃癌治疗预计今年获批，有望成为国内首款获批上市的国产ADC药物。

RC48为针对Her2靶点的ADC产品，目前用于胃癌适应症已向NMPA递交上市申请并获得优先审评，预计今年获批上市。

RC48用于尿路上皮癌的治疗已获得NMPA认定的突破性疗法。

RC48其他临床在研适应症还包括乳腺癌、胆道癌等。

RC48海外临床顺利进行：目前FDA已批准RC48用于胃癌的临床试验（快速通道）及尿路上皮癌的2期临床试验（快速通道及突破性疗法），全球商业化在即。

公司在研产品管线丰富，研发顺利进行。

公司临床阶段产品包括c-metADC、间皮素ADC、PD-L1单抗、眼科产品RC28抗体融合蛋白等，目前各项研发稳步推进。

盈利预测与投资建议根据公司在研管线核心品种的进展情况，预计2021年、2022年收入分别约1.69亿元、7.60亿元，维持“买入”评级。

风险提示研发项目进展、海外临床及商业化拓展不达预期；产品获批进度不达预期；核心品种上市后销售不达预期；初创型创新药公司可能存在人员变动；现金流快速下降等。