开源证券-农林牧渔行业周报：肉类供给缺口仍存，国内外供需变数加大-210328

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周观察：2020年肉类进口大幅增长，2021年仍将维持高位2020年我国肉类累计进口量991.0万吨，同比增加60.4%，累计进口额307.3亿美元，同比增加59.6%。

猪肉作为我国肉类最大消费品种，叠加近两年非瘟导致我国国内猪肉供给持续紧张，猪肉进口量于2019年开始出现大幅增加，2020年进口规模在前值的基础上进一步增加，以填补短期国内肉类供给缺口。

由于非瘟疫情的多变及持续影响，国内生猪供给恢复节奏仍存较大变数。

2021年1-2月我国肉类进口量均出现同比增长，综合参考USDA对我国2021年猪肉产量及进口量的预测，预计2021年我国猪肉产量4350万吨，猪肉进口量462万吨，进口量约占国内总供给量的9.6%，2021年我国猪肉进口量预计仍将维持在较高水平。

周观点：重点关注猪企α机会，景气优选饲料龙头海大集团2021年猪价判断较乐观，关注头部猪企投资机会。

2020年春节后至11月能繁母猪存栏量持续恢复，但12月起能繁母猪首次环比下滑，或导致2021年11月肥猪供应环比下跌。

同时受东北台风导致玉米霉菌病毒超标影响，2020年10月断奶仔猪成活率下降，对应2021年4月肥猪供应下滑，叠加近期行业内非洲猪瘟疫苗毒频发，我们对2021年猪价维持较乐观判断，当前头部猪企市值仍处低估，重点推荐牧原股份。

水产价格景气度高，饲料销售增速有望提升。

2月以来，水产价格持续景气，预计3-4月养殖户开塘较2020年热情度高，我们预计行业景气度提升将带来饲料销量增速加快。

建议关注具有产品力及服务力优势的饲料龙头企业海大集团。

本周市场表现（3.22-3.26）：农业跑输大盘0.88个百分点本周上证指数上涨0.40%，农业指数下跌0.48%，跑输大盘0.88个百分点。

子板块来看，本周宠物食品、动物保健、种植板块涨幅居前，分别上涨5.33%、5.02%、3.38%；畜养殖、渔业、禽养殖板块下跌，跌幅分别为3.54%、1.69%、1.17%。

个股来看，新赛股份（+20.17%）、海利生物（+19.81%）、*ST永林（+15.60%）领涨。

本周重点新闻（3.22-3.26）:新疆维吾尔自治区伊犁州伊宁市报告发生一起非洲猪瘟疫情【新疆维吾尔自治区伊犁州伊宁市报告发生一起非洲猪瘟疫情】【2021年1-2月份猪肉及猪副产品进口90万吨，同比增长25.2%】【我国棉花消费量大供需基本平衡】【巴西糖和大豆贸易商港口争夺激烈，出口成本跳增】风险提示：宏观经济下行，农产品价格大幅下跌；非洲猪瘟疫情恶化，上市企业出栏量不及预期；新冠疫情加重，消费需求复苏慢于预期。