华西证券-传媒行业周报系列2021年第13周：多地加强知识产权保护，广电MCN模式持续升级-210328

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市场行情回顾本周（2021.3.22-2021.3.26）上证指数上升0.40%，沪深300指数上升0.62%，创业板指数上升2.77%。

SW传媒指上升1.92%，跑输创业板指数0.85pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第7。

传媒行业数据截至2021年3月26日，院线电影排名前三为《哥斯拉大战金刚》《阿凡达》和《你好，李焕英》，网播电影排名前三为《少林寺之得宝传奇》《发财日记》和《蜀山之万剑封魔》；影视剧集排名前三为《山河令》《司藤》和《你是我的城池营垒》；综艺排名前三分别为《创造营2021》《青春有你第三季》和《王牌对王牌第六季》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《梦幻西游》；安卓游戏热玩榜前三为《王者荣耀》《原神》和《坎特伯雷公主与骑士唤醒冠军之剑的奇幻冒险（测试服）》。

核心观点近日，多地加强知识产权保护力度，涉及立法、执法、司法及行政保护等层面。

新修改的著作权法将于今年6月1日起施行，包括影视、音乐、文字等数字内容的正版化空间巨大。

广电MCN被视为媒体融合的新业态，各地区已经形成不同的运作与发展模式，然而整体上尚处于起步阶段尚未成型。

近期安徽电视台与风语筑合作落地AHSpace并合资成立MCN公司的模式受到业界关注，我们认为广电MCN不仅仅是内容逻辑的转变，更需要相应配套的组织架构。

公司化运营正成为广电MCN化的有效切入口。

投资建议我们持续关注游戏板块，推荐估值较低的头部游戏研发厂商，完美世界、三七互娱；新媒体板块方面，强烈推荐背靠湖南台优质内容生产平台，年度业绩预告高增长，持续受益于媒体融合改革红利的国资新媒体平台运营公司芒果超媒；其他板块方面，推荐长期深耕精准买量的RCEP跨境电商龙头公司吉宏股份和线下数字空间展览展示龙头公司风语筑。

风险提示监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。