华泰期货-饲料养殖周报-211121

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玉米：小麦拍卖政策的担忧1.对于现货而言，本周天气和疫情因素影响有所缓解，在华北-东北及南北方港口玉米价差高企之下，北方港口玉米集港量和山东深加工企业门前到车量维持高位，带动现货价格持续稳中有跌；2.对于期货而言，整体表现出两大特点，其一是基差走弱，其二是近月相对强于远月，在我们看来，或主要源于临储小麦政策的担忧，即临储小麦停拍之下，小麦现货价格持续上涨，饲用替代下降提升玉米饲用需求，对华北产区和南方销区玉米现货价格及其近月期价构成支撑，而远月则受到玉米进口成本和潜在小麦抛储的压制。