太平洋证券-建筑行业周观点：减隔震与轨交减振将长期受益于“碳中和”目标-210328

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行业观点：我国坚持稳中求进工作总基调，稳字当头，以推动高质量发展为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，坚持扩大内需战略。

一方面，我国保持稳健的货币政策灵活精准、合理适度，保持流动性合理充裕，另一方面，近日出台的《关于防止经营用途贷款违规流入房地产领域的通知》，明确了严防挤占支持实体经济信贷资源，要求持续加大对经济社会发展重点领域和薄弱环节的支持力度，我国围绕“两新一重”持续发力，民生、短板领域投资是未来明确的重点方向。

民生类需求持续扩张预期下，减隔震作为防灾减灾重点方向，符合我国内需体系建设，同时又作为短板领域，未来投资空间有望进一步拓展，需求与投资有望得到双重保障，具备长期看好价值。

我国致力于打造抗震韧性城市，建筑减隔震将是政策发力点，加之立法落地预期强，需求有望进一步打开。

我国“碳中和”背景下原先减隔震所在的被动市场或逐渐切换为主动市场，“碳中和”或将倒逼减隔震行业扩张，减隔震技术既具备地震安全性又能够降碳，乐观假设下空间有望看到1100亿/年，重点标的为震安科技。

交通运输部近日召开“十四五”规划下的加快建设交通强国发布会，绿色交通与区域协同发展共同促进，城际、市域、重载等多类型轨道交通有望长期释放。

1）进一步明确“交通领域要加快形成绿色低碳的运输方式”“鼓励绿色出行”的方向指引，不仅将生态绿色的理念贯穿交通基础设施建设，提高综合利用效率，同时也将优化调整交通运输结构，加快推进大宗货物和中长距离运输的“公转铁”“公转水”；2）拟新增城际铁路和市域铁路运营里程3000公里，进一步完善重大战略区域京津冀、长三角、大湾区综合交通运输体系建设，同时加强短板区域铁路建设，国家重点项目川藏铁路拉萨至林芝段预计在2021年6月30日前开通试运行，雅安至林芝段大概1000公里左右，先期段“两隧一桥”已于2020年底开工建设。

我们近期推荐的轨道交通减振降噪板块，着眼于两大需求，一是交通强国下的长期轨交高景气建设需求，二是环保要求逐步提高下轨道减振降噪应用比例提升，重点标的为天铁股份。

建筑业投资建议：“交通强国”下轨交板块长期受益：轨道上的“城市群”建设需求广阔，相关标的如天铁股份、中国中铁、中国铁建；高质量发展下的减隔震投资机会：防灾减灾长期发力，立法落地预期下，20-30倍空间可期，相关标的如减隔震行业龙头震安科技、天铁股份；“十四五”下装配式建筑持续渗透：装配式标的鸿路钢构、精工钢构、中铁装配；基建产业链复苏与边际改善：龙头企业在手订单充裕，保障性较高，叠加海外复苏预期，关注低估值标的中国建筑、中国铁建、中国中铁，设计标的华设集团；大宗高位下的专业工程板块投资机会，标的中材国际。

上游数据跟踪：“十四五”开局开工持续加速复苏水泥开工率、出货率：截至本周全国水泥开工率63.16%，环比+11.83pct，同比+38.77pct，较19年同期+11.64pct；水泥出货率80.93%，环比+10.33pct，同比+41.62pct，较19年同期-0.71pct。

“十四五”开局需求充裕的背景下呈现加速复苏之势。

挖机：2021年2月挖掘机开工小时45小时，同比去年2月提升14.4小时。

2021年2月国内挖掘机销量同比增长255.5%，而去年同期则是-60%的大幅下滑。

今年挖机数据较高主要由于开工需求旺盛，叠加去年疫情影响下基数较低导致。

风险提示：基建投资下滑；《建设工程抗震管理条例》落地不及预期；海外投资风险。