方正中期期货-铅锌周报-210328

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上周锌价高开低走，日内波动十分剧烈，周度统计来看，开21500收21615涨幅仅为0.72%，但实际每日的振幅都在2%以上，尤其是周二出现了一交易日800点的振幅，行情的反复性很强。

关注点是周五美国基建带动有色出现一定幅度的上行，关注下周一的市场表现尤其是经过周末消化后周一美盘的表现，进而预估有色的行情是否到转向节点。

如果市场表现不愠不火则说明前期的涨幅已经将行情想象力透支，基建计划落地前后反倒会是多翻空的节点，当然也存在急涨的可能性，这将是我们后续决策的重要预判窗口。

实际上盯住人民币汇率就是判断市场的多空逻辑的最关键指标，人民币汇率升值有色普涨的概率更大，汇率贬值下跌的概率更大，因而在我们认为市场呈现人民币汇率贬值周期的情况下，美基建对有色的进一步拉涨的带动预期相对有限。

从板块共振和基本面的角度看，铜铝不共振股市偏弱汇率贬值的情况下很难走出单边行情。

锌交易逻辑前期集中在跟随有色整体的变动上，尤其是上周开始密集交易碳排放问题也推动锌价上行，但是本周美债收益率的进一步飙升抑制了市场资金的推涨意愿。

基本面问题是TC依然极弱，还没到彻底翻空的时点，国内矿石紧缺仍在延续，中上游企业对于高价的接受度偏高，但是下游企业对高价格仍然表现不接受。

操作策略：推荐周一夜盘前离场观望等候右侧交易机会，锌价面临重要的牛熊分界点，如果急速拉涨上方注意23000-23500元/吨阻力位，铅当下价位相对中性，入场性价比有限，建议离场观望。