光大证券-金属行业高频数据周报：短流程螺纹钢利润自1月底以来累计提升每吨逾900元-210320

《光大证券-金属行业高频数据周报：短流程螺纹钢利润自1月底以来累计提升每吨逾900元-210320（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-金属行业高频数据周报：短流程螺纹钢利润自1月底以来累计提升每吨逾900元-210320（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

流动性:美联储负债继续创新高。

(1)美联储总负债:美联储总负债是影响全球流动性的重要指标，本周值为7.68万亿美元，环比+0.34%;再创历史新高;(2)本周伦敦金现价格为1731美元/盎司，环比上周-0.80%，SPDR黄金ETF持仓量本周为1037吨，环比上周-1.44%,金价和持仓量均处于2020年下半年以来的较低水平;(3)中美十年期国债收益率利差在本周五为153个BP,环比.上周+3个BP，是21年以来次低水平，主要受美债大幅上涨所致。

基建地产链条:螺纹钢价接近2009年最高值,长流程利润1月底以来回升700元/吨。

(1)全国30大中城市商品房成交面积环比+13.59%至历史高位;全国100个大中型城市成交土地规划面积环比-61.74%至历史低位;(2)全国高炉、水泥、石油沥青、全钢胎产能利用率/开工率环比分别-1.66、-3.3、+0.1、+0.34个百分点，全钢胎产能利用率接近历史最高值;(3)价格变动:螺纹+1.90%、水泥+2.18%、橡胶-4.43%、焦炭4.55%、焦煤+0.00%、铁矿-2.81%。

长流程螺纹钢利润本周为610元/吨，环比+204元/吨。

工业品链条:铜铝价格小幅回调，但价格仍处2012年来高位。

(1)主要大宗商品价格表现:冷轧钢+0.35%、铜-1.38%、铝-0.40%，铜铝价格小幅回调，但价格仍处高位。

冷轧钢板毛利721元/吨，环比上周+142元/吨，自2月反弹后继续上涨。

铜测算利润为8135元/吨(不含税)，环比-1.32%;铝测算利润为2952元/吨(不含税)，环比-2.06%;(2)本周氧化镨钕价格为58.75万元/吨，环比+2.62%;氧化镝价格为1809元/公斤，环比持平。

出口链条:中国出口集运价格指数继续下滑。

(1)中国进出口集装箱运价指数:CCFI综合指数(中国出口集装箱运价指数)自本周为1,863.61点，环比-2.33%,继续下滑，但仍处历史极高水平。

比价关系:螺纹钢短流程相对于长流程的盈利正在显著修复。

(1).上海冷轧钢和热轧钢的价格差本周五达480元/吨，环比-120元/吨，延续下滑趋势;(2)生铁和废钢的价格差已修复至2018年底以来的最高值,这意味着短流程螺纹钢的利润相对于长流程正在显著提升;(3)高低品铁矿石的溢价幅度本周五仍仅为21.51%;(4)伦敦现货金银价格比值为69倍，(5)焦炭和焦煤的价格比值为1.74，自2月高点2.32以来延续下滑。

估值分位:周期板块普遍跑输沪深300指数，其中航运板块跑赢沪深300指数0.8个百分点,主要周期板块的PB相对于沪深两市PB的比值分位(2012年以来):石化8.65%、房地产9.53%、普钢23.43%、煤炭8.72%、航运26.13%、工业金属25.71%、水泥21.69%、化工76.72%、商用货车94.82%、工程机械80.59%。

投资建议。

碳中和将在中长期抑制碳排放量大、高耗能的钢铁、电解铝、石墨电极、硅铁等行业的供给，改善供求关系前景。

从流动性、板块估值和盈利趋势三个角度来看，周期股仍面临共振的投资机会，其中石墨电极的供求关系边际上改善最为明显。

建议关注标的:华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢、方大炭素云铝股份、紫金矿业、江西铜业等。

风险提示。

根据历史数据得出的相关性失效的风险;宏观政策调整的风险;公司经营不善风险。