西部证券-天齐锂业-002466-公告点评：行业转好，主业造血；战投引进，债务缓解-210329

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_Summary事件：2021年1月30日，公司预告2020年业绩，归属于上市公司股东的净利润亏损13.6-22.7亿元，上年同期亏损59.8亿元。

2021年3月24日，公司发布关于控股股东减持股份比例达到1%的公告。

下游需求持续景气，锂价上涨方兴未艾，公司经营大幅改善。

中汽协统计2月份国内新能源车销量超过11万辆，同比增加580%。

纯电动汽车上销量为9.2万辆，同比增长580%；当前电池级碳酸锂市场均价8.72万元/吨，较去年十月的最低位价格4万元/吨上涨118%；氢氧化锂市场均价6.92万元/吨，较去年十月最低位4.8万元/吨上涨44.2%。

下游新能源车景气度持续上行带动锂盐材料价格上涨，我们判断锂盐上涨趋势仍将持续。

在下游需求向好、产品价格上涨的背景下，预计公司经营有望大幅好转，提升内部造血能力。

控股股东减持为公司提供流动性，改善经营现金流。

本次减持公司控股股东成都天齐实业有限公司预计回笼资金达6.8亿元，约占全部流动性资产约10%，控股股东通过减持部分股份向天齐锂业提供财务资助，以满足其流动资金需求，公司经营风险继续降低。

随着战投顺利引入，公司财务风险有望大幅缓。

2020年12月9日公司公告以增资扩股方式引进战投IGO，目前IGO已获得11亿澳元银团贷款承诺函并完成7.66亿澳元股权融资，随着增资扩股交割条件推进，外部资金引入有望大幅缓解公司高企的债务风险。

投资建议：随着行业供需转好以及外部战投引进，公司债务风险有望大幅环节，主业经营持续好转。

我们预计21/22年公司实现归母净利润盈利9900/38100万元，扭亏为盈。

维持增持评级。

风险提示：新能源汽车产销增速下滑、锂产品价格巨幅波动。