华安证券-建筑行业：住建部印发试行版绿色建造技术导则-210329

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住建部：印发绿色建造技术导则（试行）为贯彻落实绿色发展理念、推进绿色建造、提升建筑工程品质、推动建筑业高质量发展，住房和城乡建设部组织编制了《绿色建造技术导则（试行）》，并于近日印发。

政府此前已出台大量政策，鼓励装配式建筑(特别是钢结构建筑)和BIM技术在建筑行业的应用，同时出台相应规范，提升建筑产品的节能减排程度。

如2017年，住建部发布《建筑节能与绿色建筑发展“十三五”规划》，2019年发布《绿色建筑评价标准》，2021年发布《绿色建筑标识管理办法》，标志着我国绿色建筑相关技术和制度的探索日益成熟。

伴随我国城镇化率快速提升，装配式建筑在商品房中的应用也在逐步增加，2019年新开工装配式建筑中，商品住房/保障性住房分别占新开工装配式建筑的40.7%/13.4%，合计占比超50%。

在劳动力紧缺、环保趋严的背景下，装配式建筑行业预计将迎来快速增长。

当前装配式钢结构（PS）约占装配式建筑的30%，造价约为装配式混凝土结构（PC）的1.1倍，但PS的人工费仅为PC的60-70%，我们预计随着劳动力成本上升和PS企业规模效应提升，两者的价差将持续缩小。

投资建议装配式建筑是当前确定性和成长性较高的赛道。

若以2025年装配式建筑占比达30%为依据，我们保守估计“十四五”期间年装配式建筑新开工面积复合增速不低于25%。

当前钢结构存在公共设施和住宅带来的需求催化，同时未来3-5年是供给扩张及优化时期，将与政策驱动形成共振；行业长期将进入提价阶段，龙头盈利水平有望提升。

装配式建筑板块同时建议关注PC龙头和装配式装修两条主线。

基建板块方面，宏观层面，2021年作为“十四五”开局之年预计将迎来基建项目落地开工高峰，同时专项债新增额度预计仍将保持在3万亿元以上，公募REITs试点中长期有望显著缓解基建投融资问题；微观层面，当前建筑央企估值位于底部，但业绩上行通道已持续两个季度，2021H1预计较高增速仍将延续，估值修复具备较大确定性。

对外工程方面，“一带一路”战略在“十四五”期间预计仍将持续且高质量推进，海外经济复苏、经贸协定签署等因素将提供催化剂，相关企业建议持续关注。

风险提示下游需求不及预期；政策实施力度不及预期；外部环境不确定性加剧。