中信建投期货-聚烯烃月度报告：需求改善与产能投放预期并存，聚烯烃或先扬后抑-210328

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摘要：聚烯烃经过一波回调后，利空因素已得到一定程度的反应。

尽管新产能投放预期渐起，但检修也将进入高峰季，叠加3-4月国内净进口同比大概率明显下降，5月合约面临的供给增速相对偏中性。

前期高价聚烯烃打压了下游采购积极性，随着近期聚烯烃价格的下调以及下游成本的逐渐向下传导，叠加传统“金三银四”的旺季预期，5月合约供需矛盾并不十分突出，不排除短期聚烯烃有一定反弹空间。

中长期来看，二季度投产计划集中，若新产能顺利释放，远月合约压力相对较大。

4月聚烯烃可能在需求改善以及新产能投产预期再起的过程中先扬后抑。

操作策略：操作上，L2105/PP2105可尝试逢低短多，设置好止损，L2109/PP2109可关注反弹试空机会。

风险因素：油价大幅下跌，需求持续弱势，进口超预期等。