首创证券-国防军工行业周报：推动国防科技成果转化，释放“军转民”巨大活力-210328

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核心观点推动国防科技成果转化，释放“军转民”巨大活力。

近日，国家科工局会同党政军有关部门，即将出台相关政策推动国防科技成果转化，包括提升法人单位的净收入处置额及科研团队奖励比例、出台税收优惠、保证奖励不占工资总额、建立免责机制、推动解密降密等。

该即将出台的政策将有效激励科研团队、促进高精尖技术“军转民”、提升市场活力，未来可能创造出市场空间大、科技含量高的“大牛股”，相关产业链军工上市公司也将显著受益。

军工具备科技股属性，把握市场调仓机会。

经过多年军工技术的迭代累积和十四五军备需求量大涨，部分具有高技术含量、高壁垒优势的细分行业龙头公司科技含量很高，军工股可看齐科技股，未来想象空间大、行业确定性强、现金流稳健、增长速度快，属于A股市场各行业优质稳定的“压舱石”。

虽然近期军工板块波动调整较大，但把握住行业基本面向好的本质特点，持续跟踪优质产业链龙头公司情况，业绩将随时间逐步兑现。

军工板块已经从情绪投资和趋势投资为出发点的行业，转变为重点把握产业发展趋势、订单业绩趋势、改革与治理改善预期等投资逻辑的行业。

建议投资者把握时间窗口，及时调仓配置优质标的。

“十四五”强军行业逻辑稳健，七年建设三年战备处于黄金发展期。

相关军工集团如航空工业集团推进或完成中航西飞的置换、中航重机的股权激励等，兵器工业集团进行了北方导航和内蒙一机的股权激励，都表现出军工集团的突破性改革与超预期增长。

未来三年是军队装备业绩订单大爆发的黄金时间，特别关注行业龙头主机厂及上下游核心零部件供货商发力时间。

亮点：1、2021年军费预计稳健增长，各项主战核心装备订单明确业绩坚挺，现金流情况良好利润能够兑现；2、对标行业龙头，部分总装厂市值被低估，存在大幅上涨空间；4、上游供货商高弹性刚性需求，因其处于快速上升赛道+实力强劲的技术优势（材料、电子元器件等），未来将持续维持利润稳定、业绩亮眼的顶尖地位。

上周市场回顾：上周沪深300、上证综指、深证成指、创业板指、国防军工板块指数（中信）涨跌幅分别为0.62%、0.40%、1.20%、2.77%、-0.21%，军工板块跑输沪深300指数0.83%。

风险提示：政策落地不及预期；行业竞争风险。