华龙期货-铝周报：铝基本面较好，但调整压力较大-210329

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沪铝或将进入调整行情，上周受抛除影响，铝价有所下跌，跌破上升趋势线及20日均线。

宏观面，国务院表示保持流动性合理充裕，而美元上涨施压大宗商品，供给方面，受国内铝抛储影响，铝价有所下跌，铝土矿价格有所上涨，氧化铝价格平稳，氧化铝产能开工率小幅上涨至85.39%，据国家统计局数据，1-2月，中国氧化铝产量为1,264.3万吨，较去年同期增加14.8%，电解铝产量为645.2万吨，累计同比增加8.4%，截至2月底，我国电解铝企业算数平均生产成本13333.20元/吨，截至2月，全国电解铝建成产能规模4320万吨/年，1-2月，中国新增22万吨铝产能，产能开工率93.9%，处于历史高位。

在铝价处于近三年高位的情况下，冶炼企业的利润水平较为丰厚，创出历史最高水平，后续产量增长的确定性依旧较强，但产能增长有限。

终端需求方面，1―2月份，商品零售额同比增长30.7%，与2019年1―2月份相比,增长7.7%，两年平均增速为3.8%，地产、家电、汽车数据表现较好，1―2月份，商品房销售面积17363万平方米，同比增长1.05倍；比2019年1―2月份增长23.1%，房屋竣工面积13525万平方米，增长40.4%，据中汽协数据，2月中国汽车产销分别完成150.3万辆和145.5万辆，同比分别增长4.2倍和3.6倍，1-2月，汽车产销分别完成389.0万辆和395.8万辆，同比分别增长88.9%和76.2%。

与2019年数据相比，增长2.9%和2.7%，据海关数据2021年2月中国铝箔出口同比增69.96%，中期需求相对乐观，主要逻辑为宏观持续宽松、海外经济恢复、房地产竣工数据同比增长以及汽车产业的持续好转将引致铝需求持续向好。

国内电解铝社会库存有所增加，但总体处于较低位置，铝价在需求较好及主动升库存支撑下或将保持高位偏强运行。

技术面上，AL2105合约短期上涨压力较大，目前形成16800-17700区间震荡，目前跌破上升趋势线，中期调整概率较大。