银河期货-地产情绪反复，空头出场观望-211122

《银河期货-地产情绪反复，空头出场观望-211122（28页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《银河期货-地产情绪反复，空头出场观望-211122（28页）.pdf（28页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

逻辑因素分析成本端崩塌式下行：煤炭继续回落，港口5500大卡跌破在1100元/吨，从ZC05合约的价格可以看出春节后市场给的估值；氧化铝价格开始崩塌式下跌，北方市场已经有了3300的报价，在我们的预期之内，后期估计逐渐回落至北方地区成本线附近；预焙阳极目前仍在上涨，目前华东5500~6000元左右，但是阳极对成本影响一般。

供需边际过剩的时候才会考虑去打成本，对于资金而言，累库就意味着短期是过剩的。

需求端近期缓慢修复，长期比较悲观：最近出库情况表现良好，铝棒加工费维持高位，下游开工率明显的修复，但是地产十月份月度数据其差无比，考虑到新开工连续两年走负及地产融资困境，后端竣工端的情绪同样悲观，我们相信对待地产不会一棍子打死，但也不会一视同仁；供应端减产高峰期已过，复产正在着手准备：减产的大逻辑基本已经定价，但是复产的逻辑尚未走完，后市，会有越来越多的复产新闻出现，也就是说在供应上边际是不断利空加持的。

前期减产的会导致出现一定短缺，但是进口及需求下滑本身也会再平衡；大宗氛围持稳，价格陷入区间波动：在地产情绪反复的大环境下，整个市场氛围来回反复，宏观资金及套保资金出场观望。