华福证券-白酒行业周报：板块短期内企稳，春糖会清明可期-210326

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投资要点：本周观点本周，白酒板块在短期内有企稳迹象，市值相对较小的白酒企业上涨幅度大于市值相对较大的白酒企业。

短期内，我们仍然认为，国内外环境相对复杂，板块出现大幅反弹的可能性较低，投资者应合理降低收益预期。

但是，白酒板块的基本面仍然给予板块硬支撑。

高端白酒的批价稳定，在下半年有所突破的概率较大，为次高端白酒打开价格空间。

而且，当下行业渠道库存整体偏低，市场秩序良好。

清明期间，春季糖酒会的开展预计为行业下一个五年带来行业方向的新展望，行业整体景气度高。

我们持续推荐高端白酒的低位择机布局，建议关注次高端全国化白酒的机会。

长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强。

弹性较大的次高端、中端白酒或可迎来业绩拐点以及逐渐分化，建议也可长期关注其改革效果。

市场表现本周（2021.03.22-2021.03.26），中证白酒指数上涨1.99%；上证综指上涨0.40%；深证成指上涨1.20%；沪深300指数上涨0.62%；中证食品饮料指数上涨2.10%。

中证白酒指数跑赢上证综指、深证成指、沪深300。

重点公司动态及公告2020年的飞天茅台原箱单瓶批价保持3200元左右、2021年的散瓶保持2400元以上。

普五的批价保持990元左右，五粮液1618批价保持960元左右。

根据3月26日天猫超市及官方旗舰店的数据，普五、洋河M6+/水晶版/M6/M3、青花汾酒30的线上到手价格与上周持平，国窖1573上提30元/瓶。

风险提示：市场资金偏好转变；国内疫情反复而影响终端消费者需求；宏观经济疲软。