华福证券-非银金融行业周报：年报密集披露来临，关注板块配置价值-210327

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本期观点证券：近期市场持续震荡回调，券商板块21年以来整体收益率降幅已达13.78%，行业整体PB也已降至1.71倍。

2021年作为十四五开局之年，政府工作报告明确提出要稳步推进注册制改革，完善常态化退市机制，加强债券市场建设，更好发挥多层次资本市场作用，拓展市场主体融资渠道，资本市场改革路径进一步清晰，此前证监会主席易会满发表演讲也再次释放了本次改革的决心和定力，后续随着政策红利的持续释放，证券行业整体业绩确定性较强。

保险：2月上市险企保费收入表现良好，虽寿险保费整体增速有所回落，但财险增速回暖明显，随着疫情负面影响的逐步消散和代理人展业的常态化，在前期低基数背景下，预计险企负债端3月或将进一步改善，而近期十年期国债到期收率企稳回升也为保险板块估值提供了有力支撑，考虑当前随着美国十年期国债收益率的快速上行，中美利差已处近年来较低水平，后续国内收益率或进一步上行，持续看好保险行业发展。

市场表现本周SW非银金融指数收于2022.61点，较上周上涨1.55%，板块整体跑赢市场（沪深300）0.94个点，在28个一级行业中排名第9位，各板块表现证券>多元金融>保险。

重点公司动态国泰君安：2020年营业收入352亿元，同比增长17.53%；净利润111.22亿元，同比增长28.77%；，拟每10股分配现金红利5.6元(含税)。

新华保险：2020年收入合计2038.58亿元，同比增长18.5%；归母净利142.94亿元，同比下滑1.8%；总保费收入1595.11亿元，同比增长15.5%。

华泰证券：2020年营业收入314.45亿元，同比增长26.47%；净利润108.22亿元，同比增长20.23%，拟每10股派发现金红利人民币4.00元(含税)。

风险提示经济复苏不达预期；政策落地不达预期；市场利率超预期下行；权益市场超预期波动。