华福证券-轻工制造行业周报：电子烟新政征求意见，生活用纸涨价如期而至-210327

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本期观点家居：受益地产销售和竣工的持续回暖，1-2月全国住宅销售面积和竣工面积分别同比2019年分别增长26.7%和10.5%，家居企业315订单表现亮眼。

考虑疫情控制下海内外房地产市场景气度的提升、国内竣工周期的复苏和去年同期疫情带来的低基数效应，家居企业21H1业绩有望持续改善，继续期待绩优股2021年业绩表现。

造纸：废纸系方面，本周上游原料端废纸价格仍未完全止跌，箱板瓦楞市场继续弱势运行，但考虑上游纸厂规模纸企逐步停机检修以及需求端逐步放量，纸价或逐步企稳；木浆系方面，本周纸浆期货高位盘整，考虑供需格局并未变化，纸浆大幅回落概率不大，白卡行业格局向好，寡头垄断格局下白卡纸厂议价能力提高，预计前期涨价函仍有望顺利落地；文化纸前期涨价顺利落实，虽然当前纸浆价格出现震荡调整，但考虑需求旺季逐步临近，建党100周年党政刊物需求大幅提升，短期价格或继续强势。

包装印刷：22日工信部公布烟草专卖法实施条例征求意见稿，拟将电子烟等新型烟草制品参照条例中关于卷烟有关规定执行，虽目前条例仍在征求意见阶段（征求意见截止日为4月22日），但整体仍超市场预期，电子烟产业链或迎来重构。

此外，随着各主要经济体疫苗的分发注射，海外经济有望逐步摆脱疫情阴霾，纸包装需求也将同步迎来回暖，叠加限塑令推进下纸包装的增量空间，包装印刷行业整体景气度提升，可继续关注受益5G换机需求增加的消费电子包装板块。

市场表现本周SW轻工制造指数收于2,772.64点，较上期末下跌0.27%，板块整体跑输市场（沪深300）0.88个百分点，在28个一级行业中排名第18位，各板块表现包装印刷>造纸>家用轻工。

重点公司动态太阳纸业：3月25日公司发布限制性股票激励计划（2021-2023）（草案），拟向激励对象授予限制性股票不超过6287.2万股，占总股本的2.4%，授予价为8.45元/股。

风险提示原材料价格风险；政策不确定性风险；宏观经济下行风险。