国盛证券-新洁能-605111-行业高度景气，功率半导体设计龙头蓄势待发-210330

《国盛证券-新洁能-605111-行业高度景气，功率半导体设计龙头蓄势待发-210330（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-新洁能-605111-行业高度景气，功率半导体设计龙头蓄势待发-210330（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

公司发布2020年年报。

2020年，公司实现营业收入9.55亿元，同比增长24%；实现归母净利润1.39亿元，同比增长42%。

其中，公司2020Q4单季度实现营业收入2.89亿元，同比增长25%；单季度实现归母净利润0.38亿元，同比增长8%。

2020年公司研发投入5173万元，同比增长50%，占营业收入5.4%，研发人员从2019年末的65人增长至71人，研发人员薪酬同比增长62%。

下游需求旺盛，公司与上游产能保持良好合作，晶圆、封测产能均实现增长。

2020H2以来，功率器件需求旺盛，上游产能紧张，公司持续与代工、封测各环节保持良好合作关系，加强供应保障。

公司是国内8英寸和12英寸工艺平台芯片投片量最大的半导体功率器件设计公司之一。

2020年度，公司8英寸芯片实现回货27.50万余片，12英寸芯片实现回货1.32万余片。

2020年公司全年封装数量突破17亿只，较2019年增加24.80%。

研发技术持续迭代，12英寸率先量产MSOFET，IGBT系列持续优化。

公司是国内率先量产屏蔽栅功率MOSFET及超级结MOSFET的企业之一，并最早在12英寸工艺平台实现沟槽型、屏蔽栅MOSFET量产。

公司产品电压覆盖12V~1350V的全系列产品、达1300余种，是国内领先的半导体功率器件设计企业之一，公司2020年新增产品400多款。

公司IGBT系列多数封装外形已经实现稳定量产，在量产IGBT-B基础上持续优化，完成IGBT-C650V开发、1200V中低频和高频IGBT开发。

5G通信、汽车电子等下游多领域齐发力带来大量功率半导体需求。

1）5G基站数量多、电源功率提高；数据中心快速扩张，耗电量要求UPS电源高效率，推动功率半导体量价齐增。

2）新能源汽车需求持续释放，电池、电机、电子控制单元及充电桩带来IGBT模块及MOSFET长期稳定需求。

3）智能手机及可穿戴设备快充需求，变频家电渗透率提升、内部功率半导体价值量提升，工控、光伏、轨交、智能电网等领域，IGBT均具潜力。

根据yole，预计2023年全球IGBT&MOSFET及模块整体市场规模将达132亿美元（6年CAGR4.05%）。

新洁能是国内功率半导体设计龙头企业之一，产品线丰富，应用广泛，并逐步布局功率器件的封测环节。

公司深耕MOSFET和IGBT设计，积累深厚，保持较强研发技术优势，赛道增速较快，同时深化国产替代进程，公司有望提升份额。

预计公司2021~2023年实现归母净利润2.61/3.56/4.70亿元，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、行业景气波动风险。