兴业证券-药明康德-603259-具备较强确定性的CXO龙头，Q4业绩延续较快增长-210331

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近日，公司发布2020年报，报告期内实现营业收入165.35亿元，同比增长28.46%；归母净利润29.60亿元，同比增长59.62%；扣非净利润23.85亿元，同比增长24.60%；经调整Non-IFRS归母净利润35.65亿元，同比增长48.10%。

盈利预测：公司作为国内CRO领军企业，全产业链、客户资源、质量效率等优势明显。

短期来看，公司2020年业绩优异，预计2021年将继续延续，收入增速将有望保持30%以上。

展望未来，中国区实验室服务业务及CMO/CDMO业务收入预计均将保持稳定较快增长，同时公司积极发展潜力业务，一体化服务平台、临床CRO、细胞和基因治疗CDMO等业务均将成为新的增长点，为公司未来业绩增长提供弹性。

我们更新盈利预测，我们预计2021-2023年EPS分别为1.64/2.20/2.92元，2021年3月30日股价对应PE分别为88X、65X、49X，维持“审慎增持”评级。

风险提示：新订单获取不及预期；汇率波动风险；投资收益波动风险。