首创证券-房地产行业周报：经营贷审查力度增强，房企业绩增速放缓-210330

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核心观点上周三部委联合发布《关于防止经营用途贷款违规流入房地产领域的通知》，防止经营贷违规流入房地产，银行业金融机构联合开展经营贷违规流入房地产问题专项排查，对经营贷需求进行穿透式、实质性审核，发现贷款被挪用于房地产的将立刻收回，压降授信额度，并追究法律责任。

其中北京辖内银行对2020年下半年以来发放的个人经营性贷款等业务合规性开展自查，自查发现涉嫌违规流入北京房地产市场的个人经营性贷款金额约3.4亿元。

房企陆续公布业绩，其中碧桂园、中国金茂、招商蛇口等企业业绩均出现增速放缓的趋势，这主要源于前期所拿高价地陆续进入结转影响项目整体利润率水平，预计该态势在2021年将会延续。

从中长期的视角，房地产市场的持续韧性有助于催化中长期行业悲观预期的逐步修复。

从估值层面，当前房地产板块估值已隐含了行业空间变小及盈利水平下降的预期，估值水平处于历史低位，建议投资者关注龙头地产公司万科A、保利地产、中国海外发展、碧桂园、华润置地、融创中国以及二线弹性品种新城控股、旭辉控股集团、阳光城、金科股份、中南建设。

风险提示疫情再次爆发对经济预期产生冲击房地产行业调控政策超预期收紧房地产销售及结算大幅低于预期，房价超预期下跌等。