交银国际-每日晨报-211122

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信也科技信也21年3季度调整后应占利润同比增长7%，受益于强劲的贷款发放增长。

3季度贷款发放总量达到历史新高的381亿元人民币（下同），同比增长120%/环比增长14%。

当季净收入同比增长41%。

3季度拖欠率波动，获客成本可控：>30天/>90天拖欠率环比小幅回升0.1个百分点/3个基点至1.98%/1.04%，3季度销售和营销成本同比大增2倍。

当季中国境内新借款人的平均获客成本约为380元/人，环比下降20%。

10月份信也科技平均APR约为24.3%。

3季度融资成本为7.6%，我们预计2022年可能会继续下降至7.4%左右。

我们认为信也科技可以进一步改善融资成本和拖欠率，以对抗APR下降。

新业务增长带动发展：3季度中小企业贷款发放79亿元，占比20.7%。

国际业务贷款额在3季度达到10亿元，尤其是在印尼市场。

公司还与京东在印尼推出了“先买后付”服务。

维持买入，微调目标价到10.06美元：信也指引21年4季度的贷款量约为310亿元，并上调2021年贷款总额至1300亿-1350亿元，同比增长103-111%。

我们相信，信也科技将成为2022年市场整合下增长最快的在线贷方之一。