国元期货-宏观股指季报：经济景气回暖，期指止跌反弹-210329

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主要结论：中国经济上行修复的趋势还没有走完，二季度大概率延续稳健上行的趋势，生产端继续保持强势，需求加速回升。

二季度生产端表现应该延续强势，需求端应有明显好转，消费数据大概率反弹。

宏观政策逆周期调节的必要性降低，二季度大概率继续保持收敛状态，但以稳为主、不急转弯。

二季度价格指标表现分化的趋势继续。

CPI受食品价格的拖累大概率表现较弱，PPI在新涨价因素的作用下继续上行。

二季度的期指行情主要来自于基本面的预期差，季报业绩表现，市场风格转换三个方面。

机构资金或继续选择进入性价比较高的低估值板块。

沪深300、上证50估值较高处于下风，但破位的可能性不高。

整体判断二季度是震荡反弹走势。