开源证券-新和成-002001-公司信息更新报告：2020年业绩高增65%，精细化工龙头成长动力充足-210331

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2020年归母净利润增长65%，公司成长属性凸显，维持“买入”评级公司2020年实现营业收入103.14亿元，同比增长34.64%，归母净利润35.64亿元，同比增长64.59%，在此前预告范围（+60%~80%）内。

2020Q4单季度营收28.41亿元，归母净利润6.28亿元。

公司拟每10股分红5元，转增2股。

我们维持公司2021、2022年盈利预测，新增2023年盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为42.36、50.04、55.16亿元，EPS分别为1.97、2.33、2.57元/股，当前股价对应PE分别为19.4、16.4、14.9倍。

我们看好公司围绕“化学+”和“生物+”平台不断丰富产品线、扩大规模，成长属性逐渐显现，维持“买入”评级。

2020年营养品板块大幅增长，2021年蛋氨酸、生物发酵项目有望接力成长2020年公司营养品收入同比增长51.93%，毛利率上升8.65个百分点，主要系疫情导致国内外维生素供给受限，据Wind数据，国产VA、VE全年均分别为393、65元/公斤，分别同比+9.9%、+42.4%；同时，蛋氨酸一期5万吨生产线满负荷生产，全年成本显著下降，二期10万吨装置如期投产，市场份额明显提升。

2021Q1国产VA、VE、蛋氨酸均价分别为364、75、21元/公斤，分别同比-0.8%、+23.9%、+5.5%，分别环比+23.9%、+25.9%、+24.8%，生猪存栏量增加、出口需求提升推动维生素景气上行，蛋氨酸价格回暖、公司新增产能释放，同时生物发酵项目（一期）顺利已完成达产验收，实现满负荷生产，VC市场开拓顺利，将助力公司营养品板块持续增长。

2020年公司香精香料收入同比增长9.06%，毛利率减少0.94个百分点，叶醇系列产品产销规模进一步释放；新材料收入同比增长1.98%。

第三期员工持股计划购买完成，成交均价35.97元/股，彰显管理层发展信心公司2月26日公告，第三期员工持股计划完成股票购买，通过二级市场竞价交易方式购买公司股票8,442,935股，占总股本的0.39%，成交金额为3.04亿元，成交均价约为35.97元/股。

此前两次员工持股计划均收获颇丰，第三期员工持股进一步激发员工积极性，增强公司凝聚力，也彰显出公司对未来发展的信心。

风险提示：项目推迟、需求不及预期、行业竞争加剧、产品价格大幅下滑等。