开源证券-斯迪克-300806-公司信息更新报告：订单饱满，新市场拓展顺利，一季度收入预增40~50%-210331

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公司2020Q1归母净利润预计同比扭亏为盈，维持“买入”评级公司发布2021年一季度业绩预告，预计归母净利润为0万元~600万元，同比实现扭亏为盈，2020Q1归母净利润为-1,732.46万元；预计2021Q1非经常性损益对净利润影响约410万元（2020Q1为215.64万元），对应扣非归母净利润-410万元~190万元）。

我们认为，公司一季度业绩扭亏为盈主要系新能源汽车等新市场的拓展，未来将逐渐熨平消费电子功能性涂层材料业务的季节性波动。

我们维持盈利预测不变，预计公司2020-2022年归母净利润为1.78、2.65、3.56亿元，EPS分别为1.50、2.23、3.00元/股，当前股价对应2020-2022年PE为35.2、23.6、17.6倍。

我们看好公司通过持续的研发投入和数据积累，实现“胶×膜”产品矩阵在新产品、新客户、新市场的不断延伸，维持“买入”评级。

公司订单饱满，新市场拓展顺利，2020Q1收入预增40%-50%2020Q1公司业绩同比扭亏为盈主要系：OCA光学胶膜、精密离型膜等产品的研发和导入进展顺利，不断开发新的产品应用领域、拓展新能源汽车等新的市场，一季度订单饱满、产销两旺，预计2020Q1销售收入同比增长40%-50%（对应营收3.82-4.09亿元，较2020Q1增加1.09-1.36亿元）。

公司过往产品在消费电子行业应用量较大，消费电子厂商大多在三季度推出新产品，销售季节性比较明显，公司的销售收入也呈现季节性波动，而除消费电子功能性涂层材料外的薄膜包装材料毛利率基本低于6%，往往会大幅拖累公司一季度整体盈利能力，2019、2020年一季度公司归母净利润分别亏损1466.76万元、1732.46万元。

Quest2成爆款，公司与Facebook合作开发VR眼镜用OCA胶膜Facebook在2020年9月发布的新款VR一体机OculusQuest2迅速成为爆款，近期Facebook副总裁AndrewBosworth表示，Quest2销量已超过历代OculusVR头显的总和。

映维网预计，2020年Quest2销量约250万台，2021年以来销量已接近150万台。

据公司招股书，2019年公司便与Facebook合作开发VR眼镜的OCA产品，我们认为Quest2销售火爆有望拉动上游OCA胶膜需求。

风险提示：消费电子、新能源汽车终端需求不及预期，客户认证不顺利的风险。