天风期货-玉米淀粉周报：密集采购美玉米，下游需求却未见明显提振-210325

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供应端：玉米现货价格继续回落，但企业收购价格环比小幅上升，晴好天气下潮粮存放难度较大，售粮进度持续偏快，农户卖粮接近尾声，供应主体即将转换至贸易商及用粮企业库存。

企业持续收购，玉米库存大幅回升，而北港库存持续回落，南港库存持续处于偏低水平。

进口玉米方面，1-2月我国进口量同比大幅增加，主要来源于美国及乌克兰。

另外，近一周我国密集签单387.6万吨美玉米，当前累计购买2020/21年度美玉米2041万吨，仍有一半多未装船发往国内。

由于我国进口玉米及替代谷物持续大幅上升，预计短期内南方玉米市场现货价格将有所承压。

需求端：饲料需求上，生猪养殖利润持续大幅下降，非瘟疫情及疫苗毒使生猪产能受损，长期来看对玉米饲料需求带来不利影响；蛋鸡养殖利润有所回升，但未见明显盈利，伴随蛋鸡存栏逐渐抬升，产能进入恢复阶段，长期或将提振鸡饲料需求。

深加工需求上，部分企业频繁开停机造成生产成本增加，淀粉现货价格小幅回落，山东地区淀粉加工利润快速下降，对玉米下游需求带来不利影响。

整体上看，当前玉米下游消费疲软，短期内未见明显驱动因素支撑玉米价格。

操作建议：玉米05偏弱运行，谨慎观望。

风险提示：东北及华北天气情况；进口玉米到港进度；非瘟疫情及疫苗毒发生情况。