天风期货-PTA&MEG：原油下塌，聚酯原料大幅回落-210322

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PX端来看，3-4月将由去库转为宽平衡，边际上转弱，预计加工费维持在250美元附近。

PTA供需虽然边际改善，但近期有仓单注销，在现货市场形成供应，加工费预计难以改善，维持在300-400元/吨。

下游方面，聚酯下游存在需求传导不畅的问题。

我们观察到近期织造新增订单较少，而聚酯维持高开工，导致近期累库。

织造企业原料库存预计维持至月底，近期需关注织造有没有补库动作。

小结：PTA近期供需矛盾不太突出，绝对价格跟随原油，以原油中枢65，PX工费250，PTA加工费300-400，预计PTA震荡区间在4300-4750之间。

风险点：需求恢复不及预期，疫情反复，原油波动加剧。