方正中期期货-锌日报-210331

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周三日盘锌价下跌1.46%至21560元/吨，美债收益率的上行抑制了市场风险偏好市场出现了共振性的阴跌，锌市场的成交量逐步下滑，上周由锌价新高引入的资金大多流出，金融属性影响减弱，锌价表现大多回归到产业链的博弈。

基本面上看，由于碳中和等问题内蒙古进行一系列矿山整顿工作，令国内锌矿供应进一步短缺，TC继续下滑，冶炼厂逐步开启检修模式的话锌价没有深跌的可能性，预计20000元/吨将是底线。

库存方面，国内库存保持去化，其中上海地区，国内冶炼厂产量处于高位，继续到货，同时进口锌亦有流入，库存增加；广东地区，随着锌价回落，下游采购量逐步放大，带动去库；天津地区，下游逢锌价下跌补库需求提升，库存降幅明显。

总体来看，沪粤津三地库存下降10700吨，全国七地库存录得下降11500吨。

实际上盯住人民币汇率就是判断市场的多空逻辑的最关键指标，人民币汇率升值有色普涨的概率更大，汇率贬值下跌的概率更大，因而在我们认为市场呈现人民币汇率贬值周期的情况下，美基建对有色的进一步拉涨的带动预期相对有限。

操作策略：尤其是伦锌反应平淡说明外盘上行乏力，预计后续市场虽然还有反复，但大概率将是冲高回落的行情。

矿石依旧紧缺下方形成强支撑，因而我们判断后面行情阴跌为主，逢高沽空，下方目标位20300-20700元/吨。