山西证券-吉比特-603444-2020年业绩快速增长，21年产品线储备丰富-210331

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事件描述公司于3月31日公布2020年业绩。

报告期内，公司实现营业收入27.42亿元，同比增长26.35%，实现归属母公司所有者净利润10.46亿元，同比增长29.32%。

公司拟向全体股东每10股派发现金红利120元（含税）。

事件点评Q4销售费用回落，净利润同比增长80%。

1）20Q4公司实现营业收入6.93亿元，同比增长12.59%，环比增长8.16%，归母净利润为2.52亿元，同比增长80.76%，环比增长2.90%。

Q4收入增长的同时在运营产品相关支出减少利润释放，带动公司单季度盈利提升。

2）2020年公司毛利率为86%，同比下降4.54%，其中Q4毛利率为89.39%，同比及环比分别上升1.67pct和14.46pct。

公司毛利率下滑主要源自外部研发商分成不再摊销以及服务器等成本增加。

3）2020年公司销售、管理、财务费用率分别为10.91%、8.57%、1.25%，同比变动0.54pct、0.04pct、2.03pct。

其中财务费用率上升主要来自Q3以来汇兑损失的增加；销售费用率上升主要来自新游的推广，但Q4销售费用率有所回落，环比下降2.78pct。

4）其他财务数据方面，2020年公司投资收益1.15亿元，同比增长267.92%，增量来自长期股权投资收益以及处置心动公司等股权收益；经营活动产生的现金流净额为15.33亿元，同比增加18.19%，其中Q4为4.72亿元，同比增加13.63%，环比增加79.27%。

打造核心品类赛道，产品长线化差异化运营。

1）研发方面，报告期内公司研发费用为4.31亿元，同比增长29.62%，近三年研发费用持续投入10.50亿元，占累计营业收入的15.98%，截至20年末，公司已拥有439名研发人员，员工人数占比58.46%，Q4公布股权激励计划锁定核心技术人员。

在自研产品线上，公司专注于MMORPG、SLG及放置挂机品类，打造多个手游研发团队，用小步快跑”的方式迭代开发多款精品手游，兼具产品玩法与美术差异化独特性与商业化破圈考量。

《问道手游》上线6年后20年ios畅销榜平均排名26位，注册用户进一步增长；《一念逍遥》自21年2月上线以来同样具有亮眼表现，保持在ios畅销榜TOP10左右。

2）运营方面，雷霆平台在MMORPG、Roguelike、放置挂机等品类游戏运营上积累了丰富经验，除长线运营《问道》《不思议迷宫》等产品外，20年及21年初新上线《魔渊之刃》《不朽之旅》《巨像骑士团》《像素危城》等不同题材产品，上线后均有良好表现。

在营销选择上采用品牌与效果营销结合的方式，包括代言人、直播平台及KOL合作、线下活动等形式更加丰富多元。

3）海外方面，2020年公司上线了《最强蜗牛》港澳台版、《不朽之旅》海外版，海外业务实现收入9428.54万元，同比增长283.99%。