华鑫证券-固收日报：国务院常务会议推进减税降费-210401

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重点关注国务院常务会议推进减税降费，优化对小微企业和个体工商户等的减税政策。

中国政府网消息，31日国务院召开常务会议决定，至年底前，对小微企业和个体工商户年应纳税所得额不到100万元部分，在现行优惠政策基础上，再减半征收所得税；小规模纳税人增值税起征点，由现行月销售额10万元提高到15万元；将运输设备、电气机械、仪器仪表、医药、化学纤维等制造业企业纳入先进制造业企业增值税留抵退税政策范围。

预计全年新增减税超过5500亿元，有序合理压减非税收入。

3月财新制造业PMI意外回落。

中国3月财新制造业PMI为50.6，前值50.9，财新PMI较上月小幅回落，与3月官方制造业PMI上行的走势相悖。

虽然连续第十一个月位于扩张区间，但降至2020年5月以来最低值。

美国发布2万亿美元就业计划。

美国白宫网站31日发布了美国就业计划（TheAmericanJobsPlan），该计划将在10年内投资2万亿元美元用来升级美国的基建设施，包括2万英里高速公路的现代化、1万座桥梁的修复和200万套住宅和商业建筑的翻新，还包括医院、学校、退伍军人、残障人士设施等民生项目和各类防灾设施。

计划将通过将公司税率提高到28%，最低税率提高至21%，该计划认为在接下来的15年中，这些公司税的变更将总共筹集超过2万亿美元。

美国3月ADP就业人数大幅增长。

美国当月ADP就业人数增51.7万人，预期增55万，前值从增11.7万修正为增17.6万人，ADP就业总数达到12037.4万人，连续3个月回升，反映美国3月就业情况持续改善。

周五将公布更为重要的非农就业数据。

市场回顾利率市场：3月31日央行开展7天逆回购100亿元，当日逆回购到期100亿元，逆回购继续零投放零回笼，央行继续连续多日维持100亿元操作规模。

跨月因素导致资金面边际转紧，隔夜回购利率小幅上行，利率债收益率多数下行，国债期货收涨。

一级发行方面，周三，共有2只利率债新债招标，招标热度较高。

农发债增发1、10年期债券，中标利率为2.4541%、3.5825%，全场倍数为6.15、5.69。

现券方面，国债各主要期限全面下行，其中1年期品种下行1.6BP，5年期国债到期收益率下行3.27BP，10年期国债收益率下行1.73BP。

国开债各主要期限多数下行，其中1年期品种下行0.87BP，5年期国开债到期收益率下行1.69BP，10年期国开债收益率下行1.29BP。

资金方面，周三货币市场资金价格多数上行，其中，DR001上涨26.8BP，DR007上涨4.2BP，DR014下跌0.5BP。

R001上涨51.2BP，R007上涨17.6BP。

R007与DR007利差扩大13.4BP。

国债期货方面，周三，国债期货全天震荡上行，早盘国债期货小幅高开维持窄幅震荡，临近收盘涨幅缩窄，全天小幅收涨。

10年期主力合约上涨0.07%，5年期主力合约收涨0.06%，2年期主力合约上涨0.04%。

信用市场：一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行30只，金额275.13亿元，昨日，没有推迟及取消发行债券。

二级市场，3月31日，各信用品种信用利差涨跌不一。

1年期短融信用利差涨跌不一，其中，AAA下行1.61BP，AA+上行0.39BP，AA上行0.39BP。

3年期中票信用利差均上行，其中，AAA上行1.73BP，AA+上行1.72BP，AA上行1.72BP。

5年期中票信用利差均下行，其中，AAA下行0.6BP，AA+下行0.61BP，AA下行0.61BP。

1年期城投债信用利差涨跌不一，其中，AAA上行0.55BP，AA+上行0.55BP，AA下行0.45BP。

3年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行1.48BP，AA+上行1.48BP，AA上行0.48BP。

5年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行0.62BP，AA+上行0.62BP，AA上行1.62BP。

转债市场：3月31日，中证可转债指数上涨0.1%，成交317亿元，较前一日有所下降。

上涨102家，下跌113家。

其中涨幅较大的有森特转债（13.11%）、迪龙转债（11.11%）、比音转债（5.23%），跌幅较大的有北方转债（-8.81%）、新天转债（-7.68%）、交建转债（-5.47%）。

信用重大信息康美药业，涉及债项：18康美MTN002，中诚信国际发布公告称，鉴于“18康美MTN002”未能按期足额偿付本息，已构成实质性违约，中诚信国际决定维持康美药业主体信用等级为C，将“18康美MTN002”债项信用等级由CC调降至C。

百年人寿，涉及债项：19百年人寿，中债资信公告称，将百年人寿保险股份有限公司主体信用等级下调为A，展望为稳定。

长安保险，涉及债项：16长安保险，中债资信公告称，将长安责任保险股份有限公司主体信用等级下调为BBB＋，列入信用观察名单。

风险提示：国内政策超预期。