开源证券-中颖电子-300327-公司信息更新报告：业绩呈现高速增长，基本面迎来重大拐点-210401

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AMOLED和锂电池管理业务双双发力，业绩实现高速增长2021年3月30日，公司发布2020年报和2021Q1业绩预告，2021Q1归母净利润为6432-6832万元、同比增长53.0%-62.5%，扣非归母净利润为5548-5948万元、同比增长53.5%-64.6%、环比增长3.78%-11.3%。

考虑到公司长期布局的AMOLED驱动IC和锂电池管理IC业务迎来业绩放量期，我们上调2021-2022年盈利预测并新增2023年盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为3.07/3.75/4.53亿元（2021-2022年预测原值分别为2.60/3.08亿元），EPS为1.09/1.33/1.60元，当前股价对应PE为35.7/29.2/24.2倍，维持“买入”评级。

下游需求高度景气，各业务线全面开花随着2020H2下游需求的持续复苏，公司各业务线的表现全面向好。

在家电MCU方面，受疫情影响，消费者在家用餐次数增多，这使得生活电器及厨电市场快速增长，并加快了家电的智能化、高端化趋势。

在电动自行车MCU方面，新国标的落地加速了电动自行车终端厂商的头部化趋势，促进了公司锂电池管理芯片和电机控制芯片业务的发展。

在消费类锂电池管理芯片方面，受益于终端客户国产化替代意愿的不断增强，叠加美、日竞争者的产能吃紧，公司在多家手机品牌客户市场取得销售突破。

在显示驱动方面，受益于OLED面板良率的提升，叠加手机市场AMOLED需求的持续提升，公司的AMOLED业务蓄势待发。

产能保障持续推进，新产品推出已在路上为了保障长期的产能供给，公司重点采取三大措施：（1）与晶圆供应商洽谈更长期合作；（2）自购测试机台委托代工；（3）新产品尽量采用12寸晶圆制程。

在产品进展方面，公司主要有三大展望：（1）32位MCU已实现变频冰箱的量产和变频空调的小批量测试；（2）2021年内预将推出针对电动自行车和电动摩托车的新产品；（3）2021年底预将推出WiFi新产品，全面切入智能家居赛道。

风险提示：上游产能持续趋紧；中美贸易摩擦不确定性加剧；产品研发进度具有一定不确定性。