华泰期货-PTA日报：TA加工费再度回落，PX4月ACP商谈失败-210401

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一、PX偏稳（1）2月去库幅度最大时段暂过，3-4月PX迎来累库阶段，PX前期加工费回落含此预期。

（2）3.23沙特阿美134万吨PX装置故障停车20天以上；3.28马来西亚国家石油公司检修3周。

（3）ACP方面PX供应商报价在910-940美元/吨CFR，下游递盘在650-710美元/吨CFR，分歧较大，最后商谈失败。

二、PTA检修计划仍集中（1）TA加工费再度回落至350元/吨附近，现货成交偏弱，PTA基差回落至05-15元/吨。

4月检修量级依然集中，恒力1#220万吨落地4.10检修2周计划，华彬140万吨原计划4月中重启而目前转为待定。

三、长丝产销回升（1）长丝产销回升至1000%，有所回暖；短纤产销40%，前期连续消耗原料库存后，部分刚需采购。

平衡表展望：4月TA检修仍集中，TA加工费预期见底回升；然而PX4月小幅累库，PX加工费区间盘整。

策略建议：（1）单边：观望。

（2）跨期：观望。

风险：4月PTA工厂检修计划兑现力度，汽油溢价对芳烃供需改善的持续性。