国信证券-冀东水泥-000401-重大事件快评：现金分红比例提升，安全边际凸显-211122

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事项：公司于11月19日公告，拟提高2021-2023年度现金分红比例。

国信建材观点：1）现金分红比例提升，安全边际凸显：拟提高2021-2023年度现金分红比例至不低于当年可供分配利润的50%，且2021年不低于0.75元/股，我们测算目前股息率区间约6.3%-8.0%，具备良好的安全边际。

2）区域价格中枢稳定，未来需求有望继续释放：预计随着下半年专项债发行进度加速以及煤炭价格回归，下游项目施工有望继续释放，区域水泥价格中枢有望维持相对稳定。

3）风险提示：区域建设进度不及预期；成本增加超预期；供给增加超预期。

4）投资建议：合资公司吸收合并完毕，公司资产质量、管理效率、盈利能力等有望得到进一步加强和提升，预计21-23年EPS为1.92/2.14/2.31元/股，对应PE为6.2/5.6/5.2x，随着公司分红水平提升，安全边际进一步凸显，继续维持“买入”评级。