方正中期期货-油料日报-211120

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大豆：短期市场聚焦于美豆的需求情况，目前美豆压榨利润处于季节性高位，NOPA报告显示10月份美豆压榨量环比提高19.6%，国内消费数据好于市场预期；出口端的数据同样较好，本周连续三天美农报出出口向未知目的地大额订单，后续重点关注中国是否会进口大量大豆，美豆需求端数据好转支撑美豆期价近期震荡反弹。

但目前南美播种顺利，截至11月12日，巴西2021/22年度大豆播种进度达到77.6%，高于去年同期的67.3%和五年均值66.9%，全球大豆处于增库存趋势中，美豆期价反弹空间预期受限。

花生：供给端：东北产区交通已逐步恢复，但根据各产区情况来看，农户因本年度种植成本上升明显惜售情绪依旧较强，低价不认卖；进口花生塞内米已基本结束，苏丹米少量到港，明年2月底前供应以国产花生为主。

需求端，鲁花、中粮等大型油厂陆续入市收购，本周油厂卸货量环比增加52.78%，油厂挂牌收购价格虽偏低，但是入市收购油厂数量的增加对现货市场起到一定托底的作用，目前为产业链上中游的博弈阶段。

批发市场和贸易商原料库存并不高，有一定的备货需求。

前期终端对于小包装油备货好转，花生油批发价格近期出现上涨，减轻花生油厂花生油库存压力，对花生价格略有提振作用。

季节性上，后续将逐步步入花生和花生油消费旺季。

相关品种方面，12月开始油脂逐步步入消费旺季，我国油脂供应或仍偏紧。

花生油价格走势有一定独立性，但目前花生油与豆油价差处于近五年低位，花生油长期市场份额或有一定增加，消费有继续好转可能。

综上，短期农户惜售心理强，大型油厂压价收购，现货采销较为僵持，但大型油厂入市收购数量的增多对现货市场情绪有一定提振作用。

目前为产业链上下游博弈阶段，花生期价预计仍以震荡走势为主。

菜粕：加拿大菜籽同比减产34%叠加菜籽压榨利润良好导致加拿大菜籽供应商有一定惜售情绪，截至11月7日加拿大菜籽累计出口量同比近五年均值减少30%，加拿大温哥华港口受洪水影响铁路停运，可能影响菜籽运输，国际菜籽供应偏紧使得国内菜籽到港成本较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损736元/吨，因此成本端ICE菜籽的持续上行是支撑目前菜粕期价的主导因素。