中信证券-激智科技-300566-重大事项点评：募投项目增强盈利能力，设立子公司强化布局-210402

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公司拟定增募集资金7亿元用于项目建设和补充流动资金，在保持显示领域领军地位的同时，积极开发新产品，布局新领域，进一步拓展公司业务范围。

公司在量子点膜、复合膜、太阳能背板膜等新产品持续放量的同时，培育新的利润增长点，我们维持2020-2022年EPS预测为0.80/1.42/2.00元/股，维持“买入”评级。

公司拟定增募集资金7亿元用于项目建设和补充流动资金。

公司公告拟向不超过35名的特定对象发行不超过46,560,150股股份，募集资金总额不超过7亿元。

其中，3亿元拟用于光学膜生产基地建设项目，该项目投资总额为3.7亿元；2亿元拟用于太阳能封装胶膜生产基地建设项目，该项目投资总额为2.9亿元；2亿元拟用于补充流动资金。

募投项目有望进一步增强公司盈利能力。

光学膜行业作为液晶显示器行业的上游，显示屏终端的消费增长带动光学膜市场需求持续上涨。

根据Omida数据显示，2020年全球主流显示面板TFT-LCD、OLED面板市场需求总量达31.99亿片，预计到2024年，其全球市场需求总量将超过35亿片。

光学膜生产基地建设项目将通过引进技术先进的生产工艺设备，以提高公司产线自动化、智能化制造水平，增强公司盈利能力。

太阳能封装胶膜行业作为太阳能光伏行业的上游，受益于不断扩大的光伏产业建设需求。

根据中国光伏协会统计数据显示，2020年全球光伏新增装机量约为130GW，同比增长13.0%，保守估计2025年全球光伏新增装机量将达到270GW。

太阳能封装胶膜生产基地建设项目的实施将进一步延伸公司产业链，为公司培育新的利润增长点，增强公司盈利能力和整体竞争实力，助力公司持续稳健快速发展。

公司设立全资子公司安徽激智、控股子公司天园新材料，控股子公司宁波激阳设立全资子公司象山激阳，完善公司战略布局。

公司拟设立全资子公司安徽激智，注册资本1亿元，主要从事于太阳能封装胶膜和太阳能封装材料专用设备的研发、生产和销售。

公司控股子公司宁波激阳拟以自有资金或自筹资金3000万元设立全资子公司象山激阳，主要从事于太阳能光伏材料及其产品的技术研发、生产与销售及技术咨询服务等，象山激阳的设立将进一步满足宁波激阳日益增长的客户需求，有助于提升宁波激阳的发展质量，增强其综合竞争力。

公司拟出资2650万元设立控股子公司天圆新材料，持股53%，江北广圆、江北天圆、弘名电子和华岳投资分别持股24%、11%、9%和3%。

天圆新材料主要从事于胶粘产品、光学胶的研发、生产和销售，其设立将有望有效整合各方的优势资源，从而拓展公司新的业务领域，加速公司的战略布局，实现合作共赢。

风险因素：下游需求萎缩；市场竞争加剧；新业务拓展不及预期；原材料价格波动。

投资建议：公司在保持显示领域领军地位的同时，积极开发新产品，布局新领域布局，进一步拓展公司业务范围。

公司在量子点膜、复合膜、太阳能背板膜等新产品持续放量的同时，培育新的利润增长点，我们维持2020-2022年公司EPS预测为0.80/1.42/2.00元/股，维持“买入”评级。