亿翰智库-弘阳地产-1996.HK-江苏销售占比超50%，环渤海首次贡献业绩-210401

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核心观点：2020年，弘阳地产销售快速增长，未来或将带动公司结转收入的高速提升。

长期来看公司销售或能够保持稳定增长，主要原因有：第一，公司存续比3.4，现有土地储备能够支撑公司未来3至4年的发展需求；截至2021年初，公司拥有货值1400亿元，可售资源充足。

第二，公司长三角地区土地储备占比71%，且新一线及二线城市土地储备占比74%，高热度都市圈和能级布局能够为未来销售持续增长提供强有力的支撑。

一、合约销售同比增长32.8%，环渤海地区首次贡献销售业绩2020年弘阳地产实现合约销售金额865亿元，同比增长32.8%，销售金额的持续增长带动公司2020年营业收入进一步增长32.9%至201.6亿元。

公司深耕长三角，积极布局大湾区、环渤海、华中等优质都市圈，2020年环渤海区域首次贡献销售业绩。

二、深耕都市圈，重点布局新一线及二线核心城市弘阳地产超过74%的土地储备位于新一线和二线城市，并且长三角地区占比71%，与此同时，公司加大浙江和粤港澳大湾区的投资力度，重点布局广州、佛山、杭州、宁波等核心城市，不断储备粮仓型项目，预期能为未来规模与收入增长提供强有力的支撑。

三、三道红线转绿，货币资金充裕，偿债能力强2020年弘阳地产三道红线转绿，净负债率相比2019年同期降低20pcts至50.3%。

截至2020年，公司扣除受限制资金后的货币资金124.2亿元，同比涨幅42.8%。

总的来说，弘阳地产现金充裕，偿债能力较强。