美尔雅期货-股指期权月报：市场或将先扬后抑，期权波动率持续走弱-210401

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3月制造业PMI延续扩张态势、显示制造业保持景气度，价格保持增长并正开始自上而下的传导、通胀预期或进一步加强，大企业保持扩张态势、中小企业生产经营重回荣枯线上方、景气度有所回暖，但大中小企业差距较大，经济复苏可能正步入顶部区间、但韧性较强。

从基本面来看，市场焦点转为下周即将公布的一季报，短期流动性仍然维持合理充裕的格局，北上资金和杠杆资金有所改善、但在全球利率上行的预期下资金情绪难以修复至去年高位水平，企业盈利改善对市场形成支撑；从情绪指标来看，长期风险溢价显示股指收益边际降低，需要具有盈利兑现意识；综合来看，预计4月上旬市场延续反弹趋势，随着一季报逐渐落地、利好兑现，或出现上半年的高点。

IO2104成交量的PCR值为0.75，持仓量的PCR比值为0.70，市场情绪中性。

60日历史波动率25.36%，20日历史波动率为25.53%，近期股票指数的历史波动率开始回落，尤其是短期历史波动率下降迅速，但是目前的历史波动率依然处于偏高位置，20日历史波动率也在不断走弱。

当前IO2104的隐含波动率的回落幅度较大，IO2104的隐含波动率16.92%，而IO2105期权合约的隐含波动率为17.95%，当前隐含波动率均持续回落，未来波动率有可能维持平稳状态。