光大证券-基础化工行业周报：“两化”重组消息公布，农化业务整合已提前完成-210403

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行情回顾：3月31日晚，国务院国资委发布消息，中国中化集团有限公司与中国化工集团有限公司实施联合重组，国资委将设立一家新公司，中化集团和中国化工将整体划入其中。

两家公司目前涉足生命科学、材料科学、基础化工、环境科学等多个领域，旗下共拥有中化国际、安迪苏、扬农化工、安道麦A、鲁西化工等共计16家境内外上市公司。

目前在两家公司的众多业务中，农化业务的整合已提前完成，未来公司的农化业务将以先正达为核心进行开展。

2020年6月和11月，安道麦和扬农化工的控股股东相继转变为先正达集团。

先正达作为全球最大的农药公司和全球第三大的种子公司，将为扬农化工和安道麦在农化领域内的产品研发提供强力支撑。

受益于先正达体系内的农化产业链上下游布局，扬农化工和安道麦也有望拓宽销售渠道、提升销售体量。

扬农化工和安道麦的加入也为先正达提供了新的增长活力，在细分产品或细分区域市场中提高竞争能力，进一步增加市场份额和规模。

产业的协同作用可为扬农化工、安道麦和先正达带来共赢。

此外，我们也关注后续“两化”在石油化工等业务领域的整合进度和中化能源的上市进程。

板块涨跌情况：过去一周（5个交易日）,沪深两市各板块大部分呈上涨态势，一周内上证综指涨幅为0.56%，深证成指涨幅为2.56%，沪深300指数涨幅为2.45%，创业板指涨幅为3.89%。

中信基础化工板块跌幅为1.0%，涨跌幅位居所有板块第15位。

过去一周（5个交易日），化工行业各子板块大部分呈上涨态势，涨幅前五的子板块为：磷肥（+9.8%），粘胶（+9.5%），氮肥（+7.7%），涤纶（+5.7%），农药（+4.1%）；跌幅前五的子板块为：维纶（-4.0%），其他纤维（-3.5%），合成革（-3.5%），复合肥（-2.7%），轮胎（-1.8%）。

个股涨跌幅：过去一周（5个交易日），基础化工涨幅居前的个股有：云天化（+22.19%），江化微（+15.62%），瑞丰新材（+15.11%），艾艾精工（+13.61%），澳洋健康（+12.90%）。

过去一周（5个交易日），基础化工跌幅居前的个股有：杭州高新（-13.87%），新洋丰（-10.91%），广州浪奇（-9.32%），南京聚隆（-9.23%），上海天洋（-9.22%）。

近一周涨幅前十的品种：液氯（江苏）（+26.67%）、三聚氰胺（+15.13%）、烧碱（32%离子膜碱）（江苏地区）（+14.00%）、己二酸（华东地区）（+10.54%）、动力煤（+7.31%）、氯化钾（57%粉）（青海盐湖）（+6.83%）、纯苯（华东）（+6.80%）、P苯乙烯（华东）（+6.74%）、钛白粉（锐钛型）（两广）（+6.49%）、双酚A（华东地区）（+6.36%）。

投资建议：油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份，其他关注卫星石化和民营大炼化；农药关注扬农化工、长青股份、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。

维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。

成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料、万润股份和锂电材料细分领域龙头：当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。

风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。