方正证券-专题策略报告：新型PEG指标，择股新模式（6.1）-210403

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我们认为，此轮市场的下跌主要是“茅”股前期过高的涨幅所致，而“茅”股作为权重股的持续调整大幅拖累了指数，打压了市场情绪，但我们认为，市场情绪与基本面情况却存在明显的背离。

在年报季到来的情况下，我们认为背离情况将明显修复，美债收益率的上涨对国内市场的影响将边际递减，同时市场将由估值驱动重回业绩驱动，高估值板块中业绩不及预期的个股将继续回调，业绩超过预期的个股将有望反弹，同时低估值板块中缺乏业绩支撑的个股其涨势也将受限。

目前A股市场由去年的“抱团行情”所驱使的赛道投资转变今年节后的由估值所驱动的“估值投资”，在年报季来临之际，将转变为由业绩驱动的“业绩投资”，自下而上的选股模式将具有更高的相对收益，由新型PEG模型所筛选出的个股其不仅在估值上有更高的安全边际，其在业绩上也有更高的保障。

本次报告并未对模型做出较大修改，通过筛选后，成长科技类板块共筛选标的36只，非成长科技类板块共筛选标的65只，共计91只标的。

我们认为，在经过上一篇报告的模型调整后，我们新型PEG模型不仅在成长科技类板块做到了正向的相对收益，在常规PEG模型所不适用的周期类板块也实现了正向的相对收益，这说明我们的调整是有效的，涨价因素所引起的业绩波动影响在一定程度上被减弱，新型PEG模型在寻找行业真龙头的道路上又更进了一步。

风险提示：组合内成长股高β性；医药板块年内涨幅过高，存在技术上的获利回吐风险；市场流动性环境短期内发生大幅变动。